債務(wù)擔(dān)保證書的風(fēng)險:首先,主權(quán)風(fēng)險許多CDO案例所獲得的資產(chǎn)不僅限于單一國家的貸款或債券,還將其觸角延伸至海外甚至新興市場債權(quán)。這些外國債權(quán)的增加帶來了額外的風(fēng)險,這被稱為主權(quán)風(fēng)險。通常,當(dāng)涉及其他國家時,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的評級不會超過該國的主權(quán)評級,解決辦法是獲得第三方保險或擔(dān)保。第二,違約風(fēng)險與其他資產(chǎn)證券化商品一樣,cdo必須擔(dān)心自己的資產(chǎn)是否會違約。CDO的資產(chǎn)是債權(quán),通常是各種各樣的,很難追蹤和研究,特別是當(dāng)資產(chǎn)池包含來自新興市場的債權(quán)時。第三,利率和匯率風(fēng)險CDO的興起源于金融機(jī)構(gòu)希望賺取的高利率資產(chǎn)和低成本資金之間的利差。這種價差的數(shù)額可能會因資本市場的變化而波動。此外,債務(wù)資產(chǎn)與證券化發(fā)行的證券之間存在著不同的支付期限、支付日期或利率調(diào)整日期,這就產(chǎn)生了風(fēng)險。如上所述,在CDO證券化過程中,往往需要與第三方簽訂外匯合同,以規(guī)避匯率和利率波動的風(fēng)險。因此,提供交易合同的第三方是否有足夠的資金實(shí)力履行交易合同,將影響整個證券化的風(fēng)險。法律風(fēng)險與其他證券化一樣,傳統(tǒng)的cdo必須將債權(quán)轉(zhuǎn)移給信托公司才能實(shí)現(xiàn)真正的出售,以保護(hù)投資者。在CDO交易中,債券與貸款人之間存在著不同程度的轉(zhuǎn)讓。如果是跨境交易,更要注意交易當(dāng)事人的國家法律制度,防止失誤。CDO的發(fā)行期可分為加速成立期、再投資期和本金償還期三個時期,資產(chǎn)收購?fù)谧C券化成立后開始。一般來說,債券證券化前必須完成評估結(jié)果,以幫助投資者進(jìn)行投資。資產(chǎn)收購尚未完成的,評估機(jī)構(gòu)只能按照投資指導(dǎo)原則進(jìn)行評估工作,投資指導(dǎo)原則必須具有相當(dāng)?shù)募s束力,以確保資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)能夠按照這一原則購買資產(chǎn),建立資產(chǎn)池。資產(chǎn)池建立過程中的風(fēng)險稱為加速風(fēng)險,包括:資產(chǎn)管理人收購資產(chǎn)的速度過慢,使投資者支付的資金不能盡快投資于收益率高的標(biāo)的物,影響投資效果;另一個風(fēng)險是,收購資產(chǎn)沒有按預(yù)期完全分散,導(dǎo)致風(fēng)險集中。流動性風(fēng)險與CDO中的其他證券化類似,主要是由于暫時性現(xiàn)金短缺,導(dǎo)致證券化債券無法及時支付利息,這可能是由于收付息日期不同或收付息頻率不一致造成的。
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