一,。債券期貨的含義(1)采用標準化合約(2)在集中市場交易(2)交易方式不是撮合,而是柜臺詢價(3)違約風險由結(jié)算機構(gòu)承擔(4)交易信息通常是透明的,傳播速度很快。債券期貨的特殊標志(1)標的物是虛擬債券,指定的票面利率和還款期。債券的生命周期始終是設定的還款期。[說明]:
這樣做的好處是市場有一個共同的標準債券
債券期貨以標準合約的形式交易。但是,在實物交割過程中,雙方需要在現(xiàn)貨市場找到合適的債券進行交割
此時,有必要對合同虛擬債券和實物債券之間的價格進行轉(zhuǎn)換
這種轉(zhuǎn)換非常簡單,即,實物債券的到期收益率設置為虛擬債券的到期收益率,可以計算實物債券的市場價格(2)交割方式:
A.實物交割:在現(xiàn)貨市場使用流通債券交割
當買賣雙方進行實物交割時:
賣方:交割可交割債券
買方:支付結(jié)算保證金
B.現(xiàn)金交割:
[注]:
國際標準是物理方式。為什么不采用現(xiàn)金交付?這個問題對中國也有很大的啟示和思考。然而,由于時間限制,沒有給出任何細節(jié):與債券期貨相對應的可結(jié)算的一攬子現(xiàn)貨債券,例如,10年期國債和現(xiàn)貨市場剩余期限為6.5~10年的債券可以用作交割債券固定交貨月份和日期
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