股權(quán)質(zhì)押新規(guī)的內(nèi)容有哪些

一、進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位，明確融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品。

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直是監(jiān)管孜孜以求的目標(biāo)和準(zhǔn)則。融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)如何定義，如果通過(guò)信托繞監(jiān)管，是否可行?實(shí)操中，為產(chǎn)品融資(比如以雙定向辦理滬市股票質(zhì)押融資)本來(lái)就已不多見(jiàn)，不過(guò)此前并沒(méi)有明文規(guī)定，只是停留在監(jiān)管吹風(fēng)層面。

二、融入方首次最低交易金額不得低于500萬(wàn)元，后續(xù)每次不得低于50萬(wàn)元。

500萬(wàn)的規(guī)模限制使得券商的小額股票質(zhì)押業(yè)務(wù)難以繼續(xù)，不少券商對(duì)小額股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是簡(jiǎn)化審批甚至是直接放款的，因?yàn)閯?dòng)輒幾億的項(xiàng)目需要更多的風(fēng)控資源。

三、不再認(rèn)可基金、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。

根據(jù)上交所2013年5月24日公布的《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，股票質(zhì)押回購(gòu)的標(biāo)的證券包括了“上交所上市交易的A股股票或其他經(jīng)上交所和中國(guó)結(jié)算認(rèn)可的證券?！贝舜蚊鞔_債券和基金不得作為回購(gòu)標(biāo)的證券。

四、明確股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%。

質(zhì)押率不超過(guò)60%，如果這條放在新規(guī)前，會(huì)阻擋不少業(yè)務(wù)，因?yàn)楦哔|(zhì)押率是券商用于吸引客戶的砝碼，不少結(jié)構(gòu)化的、拼盤(pán)模式的高質(zhì)押率模型常常被相互討論和傳授。監(jiān)管沒(méi)有明文規(guī)定質(zhì)押率上限，據(jù)說(shuō)有人曾問(wèn)證監(jiān)9折是否可行，結(jié)果是：被罵回來(lái)了。

但是新規(guī)之后，拼質(zhì)押率、拼價(jià)格的時(shí)代過(guò)去了，各家機(jī)構(gòu)都致力于降低集中度、穩(wěn)步降低規(guī)模、優(yōu)中選優(yōu)，并收緊各項(xiàng)風(fēng)控要素。根據(jù)上交所和深交所公布的每周平均質(zhì)押率，流通股為3折多，限售股是4折多，已經(jīng)較過(guò)去的水平大大降低。

五、單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過(guò)30%、15%，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過(guò)50%。

對(duì)于30%、15%的比例，其實(shí)證券風(fēng)控本來(lái)都不會(huì)允許達(dá)到如此高的集中度。但是，這里可能暗含了自有資金和募集資金合并計(jì)算集中度的可能性。

對(duì)于單票全市場(chǎng)質(zhì)押率不超50%，是之前吹風(fēng)的重要內(nèi)容，也是券商內(nèi)部風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)之一。如全市場(chǎng)質(zhì)押率超過(guò)50%，違約處置時(shí)會(huì)產(chǎn)生較大的踩踏風(fēng)險(xiǎn)。相比上交所，深交所有更為嚴(yán)格的監(jiān)管，超過(guò)50%時(shí)會(huì)暫定標(biāo)的股票的場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押。

六、明確證券公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機(jī)制。

證券公司的資質(zhì)在征求意見(jiàn)稿中體現(xiàn)為盡調(diào)、風(fēng)控、投后跟蹤體系的建設(shè)，以及對(duì)不同評(píng)級(jí)的券商以自有資金辦理融資提出不同的監(jiān)管要求，如分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為A類(lèi)的證券公司,自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的150%;分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為B類(lèi)的證券公司,自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的100%;分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為C類(lèi)及以下的證券公司,自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的50%。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管理基本是指投后制度的建設(shè)和規(guī)范化。與銀行相比，券商的制度確實(shí)有很大的提升空間。

至于資金用途跟蹤管理，券商與銀行相比沒(méi)有結(jié)算，故實(shí)際無(wú)法跟蹤管理。只能要求融資人提供可接受的用途、承諾、自我證明的。這方面，就算是銀行也很難完全做到，因?yàn)榭缧泻缶蜔o(wú)法跟蹤。

七、質(zhì)押股票有業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償協(xié)議的，證券公司應(yīng)當(dāng)識(shí)別和評(píng)估其特殊風(fēng)險(xiǎn)不得以其管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和定向資產(chǎn)管理客戶作為融出方參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易。

按此規(guī)定，帶業(yè)績(jī)承諾的股票，只能以自有資金融資。對(duì)那些以資產(chǎn)換股權(quán)的融資人來(lái)說(shuō)，艱難的時(shí)刻到了，如果原來(lái)加了杠桿，更是容易死得快。因此，對(duì)這類(lèi)業(yè)務(wù)，自有資金放款的議價(jià)能力提升。

八、【盡職調(diào)查人員和方式】和【盡職調(diào)查報(bào)告】。

這部分細(xì)化到了操作細(xì)則的程度，必須有專(zhuān)人盡調(diào)，不得少于兩個(gè)人，實(shí)地盡調(diào)，盡調(diào)報(bào)告質(zhì)量要求?？赡艿那闆r是，券商為了符合監(jiān)管要求，會(huì)制定更細(xì)的問(wèn)責(zé)機(jī)制。

九、【特殊融入方】及第十六條【特殊證券】。

這條是與5月的減持新規(guī)一脈相承的。提出了特殊融入方和特殊證券的概念，意思就是對(duì)這些股東要特別注意風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)這些股東是最主要的客戶，但一是重視股票多過(guò)重視融資人本身償債能力，二是難在處置，比如洲際油氣平倉(cāng)大股東的股票就非常艱難。

新規(guī)之后，股票的流動(dòng)性大大降低，單票流通股和限售股已無(wú)法區(qū)分流動(dòng)性，股東身份、股票來(lái)源、一致行動(dòng)人因素顯得更為重要，場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押較之場(chǎng)外質(zhì)押的優(yōu)勢(shì)大大弱化。這意味著，違約處置的期限延長(zhǎng)，不確定性加大，因此，一方面投資股票質(zhì)押會(huì)給券商資管帶來(lái)流動(dòng)性兌付壓力，股票質(zhì)押融資往往金額不小，一單風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目可能就足以產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)，這對(duì)券商的商譽(yù)是極大打擊。據(jù)說(shuō)某地監(jiān)管已限制大集合發(fā)放股票質(zhì)押。另一方面，如果違約處置的機(jī)構(gòu)較多，導(dǎo)致單票的控制權(quán)發(fā)生變更進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng)，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股民的利益也會(huì)造成很大的傷害。

本次股票質(zhì)押新規(guī)是減持新規(guī)的延續(xù)和細(xì)化，不僅對(duì)券商提出了更為嚴(yán)格和具體的風(fēng)控制度要求，也通過(guò)質(zhì)押率60%、全市場(chǎng)質(zhì)押率50%、單一券商單票30%，單產(chǎn)品15%這樣的數(shù)值，以及其他多項(xiàng)限制措施控制整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

股票質(zhì)押業(yè)務(wù)始于2013年，初衷是：定位服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，滿足上市公司股東融資需求，對(duì)證券公司和推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型具有積極意義。因此，在整體市值沒(méi)有爆發(fā)性成長(zhǎng)、金融去杠桿的背景下，這一融資工具的總規(guī)模應(yīng)當(dāng)是有邊界的，也應(yīng)當(dāng)回歸初衷。筆者認(rèn)為，券商的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)將更為艱難但是更為規(guī)范，兩大新規(guī)后這一業(yè)務(wù)將經(jīng)歷一個(gè)逐漸萎縮的過(guò)程，尤其是存量業(yè)務(wù)到期后。盡管股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的空間縮小了，但是為上市公司及其股東融資依然是比較優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)方向，因?yàn)樯鲜泄镜墓_(kāi)透明和“五獨(dú)立”、券商對(duì)上市公司的研究和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，以及積累的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和模式在哪里，亟待思考和突破。

不變的是，風(fēng)控體系的建設(shè)和風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)的積累極為重要，畢竟金融的本質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

通過(guò)上述資料我們可以了解到，我們國(guó)家的法律法規(guī)在不斷地完善中，股權(quán)質(zhì)押新規(guī)內(nèi)容也完善了許多。以上就是律霸網(wǎng)小編為您帶來(lái)的股權(quán)質(zhì)押方面的知識(shí)介紹，如果您還有股權(quán)質(zhì)押或其他方面內(nèi)容的疑問(wèn)，歡迎咨詢律霸網(wǎng)專(zhuān)業(yè)律師！