基金流動性風險是市場存在哪些隱憂

來源: 律霸小編整理 · 2025-07-10 · 875人看過

數據顯示,截至2007年第三季度末,公布季報的334只基金持有的A股股票市值已達2.32萬億元,持股市值首次突破2萬億元大關,占A股流通總市值的比重達28%,為歷史上的最高水平。投-資基金越來越成為我國A股市場具有決定性的力量。

但是,當前的基金投-資特點也可能產生重大問題,集中體現在基金的流動性可能面臨嚴峻考驗,一旦出現嚴重問題將會是市場最具破壞性的力量。

1.投-資基金持股市值占流通股的比重持續提高

數據顯示,2007年前三季度,投-資基金持股市值處于前所未有的高速增長狀態,其中第一季度基金持股市值環比上升56%,第二季度環比上升72%,第三季度環比上升80%,呈現逐季加速狀態。經過前三季度的高速增長,基金持股市值相比年初上升了3.83倍,基金持有流通股的比例從20.44%直線上升到28.02%。基金已經成為證券市場最大且具有支配性影響力的機構群體。

2.基金的股票倉位持續上升

天相統計數據顯示,第三季度末,股票型開放式基金平均股票倉位達83.87%,較第二季度末上升3.09個百分點;混合型開放式基金平均股票倉位為75.89%,比第二季度上升0.27個百分點;封閉式基金股票倉位為76.51%,比第二季度末的75.45%提高1.06個百分點。

3.基金持股進一步集中

隨著基金規模的迅速膨脹,A股市場基金持股越來越向大市值股票集中,眾多基金一致行為的結果就是我國基金持股日趨集中。2007年**中報信息顯示,基金持有的前50大市值股票總市值達6353億元,占據了基金持股總市值的近一半;前100大市值股票持股總市值達8228億元,占據了基金持股總市值的64%;2007年中期已經有44只股票的50%以上非限售流通市值被基金持有,另有17只股票有45%到50%的非限售流通市值被基金持有。基金三季報和二季報的對比統計信息顯示,絕大多數重倉股的基金持有比例沒有下降,大市值股票持有比例明顯上升,并出現持股行業日趨集中的勢頭。數據顯示,以銀行、保險、證券為代表的金融保險業受到極大的關注,2007年第三季度末基金對于金融保險業的持股市值達到4977億元,占基金持股市值的比例超過20%,占金融保險流通股的比重高達35%;鋼鐵、有色金屬、地產等行業也受到了基金的青睞,持有采掘業(煤炭、礦產)、金屬非金屬業、房地產業、食品飲料業、機械行業的市值分別占這些行業A股上市公司流通市值的比重高達38%、33%、34%、30%和25%。

4.普通投-資者已成為基金份額的主要持有者

2007年以來,隨著股市賺錢效應的廣泛擴散,普通者投-資者已成為基金認購申購的絕對主力。普通投-資者往往不具備基本的金融常識,對資本市場的認識不深刻,其投-資行為往往體現為羊群效應,進入市場是羊群效應的產物,其退出市場同樣將呈現羊群效應。因此,一旦市場轉勢,普通投-資者的贖回行為很可能迅速擴散,從而對基金、市場施加重大壓力,并很可能誘發市場超調。

由于投-資基金已成為我國A股市場舉足輕重的力量,其持股的行業、個股集中度越來越高,基金資產的流動性風險日益提高,投-資者心理變化、行業或上市公司盈利重大變化、宏觀經濟及政策重大變化等因素都可能成為流動性風險的導火索,而普通投-資者的羊群效應則可能極端放大流動性風險。

2008年,在高估值的市場總體格局下,A股市場行情發展將更加敏感和脆弱,基金的流動性風險將成為市場的重大隱憂,必須引起市場的足夠重視。

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