(一)成立各種形式的投資基金(如養(yǎng)老基金、**基金等)，直接進入資本市場。

在西方國家，一直盛行著“養(yǎng)老金計劃就是資本市場”的說法，盡管這個說法比較絕對，但它卻體現(xiàn)著養(yǎng)老**基金與資本市場的休戚相關。在當今世界各國社會保障都遇到不同程度的障礙的時候，深化養(yǎng)老**基金與資本市場的聯(lián)系和它們之間的運作，是扭轉(zhuǎn)這一逆勢的必由之路。世界上大多數(shù)國家的養(yǎng)老**基金，無論是政府的基本養(yǎng)老**基金還是企業(yè)私營**基金，相當比例都投放到資本市場中去。正是這些不斷增長的養(yǎng)老**基金刺激了資本市場的發(fā)展，而資本市場的發(fā)展又使養(yǎng)老**基金得以成功運作。資本市場越發(fā)達將使得投資效率越高，養(yǎng)老**基金的增值就越有保障，經(jīng)濟增長也就越快。因此，我國也應借鑒這種方式，盡快成立養(yǎng)老基金并直接進入資本市場。

另外，**基金可進入**基金。**基金屬于產(chǎn)業(yè)直接投資的范疇，它主要投資于實業(yè)項目，充實企業(yè)實有資本，形成有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)。**基金在西方發(fā)達國家已有飛速發(fā)展，如年代后在發(fā)展中國家也被廣泛采用。我國于1987年開始發(fā)行**基金——“中國投資基金”。同其他投資方式相比，**基金具有不可比擬的優(yōu)勢。首先，它是一種股本性投資，若是跨國投資，不構成被投資國的外債，有利于減輕外債負擔;其次，**基金注重穩(wěn)定的投資回報，不以分享市場份額為目的，不易形成外資對本國同一行業(yè)的沖擊和壟斷;再次，它一般投資于某一具體產(chǎn)業(yè)，具有極強的綜合籌資能力，且籌資成本相對較低。再其次，**基金追求的是成長性與收益性的統(tǒng)一，具有較強的穩(wěn)定性;最后，**基金通常以大量現(xiàn)金進行投資，一旦做出投資決策，資金迅速到位，運用十分靈活。因此，用保險資金成立**基金投資于具體的行業(yè)中，將有利于我國保險業(yè)及創(chuàng)業(yè)投資基金的雙重發(fā)展。國家應對**基金成立創(chuàng)業(yè)投資基金，制定產(chǎn)業(yè)利益激勵政策。

(二)大規(guī)模增加購買企業(yè)債券。

企業(yè)債券是保險資金投資的重要工具，在許多國家中，企業(yè)債券投資是各類投資中最多的。發(fā)達國家的保險資金尤其是具有長期性和穩(wěn)定性特點的壽險資金已成為其市場融資尤其是企業(yè)債券融資的三大資金來源之一，如美國將大部分壽險資金投資于固定利率債券特別是企業(yè)債券。當然不同投資者的收益要求和風險承受能力不同，應區(qū)別對待。如對壽險公司和產(chǎn)險公司投資企業(yè)債券應有所區(qū)別。壽險資金一般是長期資金，其收益要求一般應超過最新利率并參照精算率，所以壽險資金可多一些比例購買長期企業(yè)債券，而非壽險由于對資金流動性的要求，則可多購些短期企業(yè)債券。

我國目前企業(yè)債券的發(fā)行占各類債券發(fā)行的比重還很小，主要原因在于機構投資者缺乏，大量的中小散戶追求的是短期的投機性盈利而不是長期的資金效益的提高。而且，企業(yè)債券的發(fā)行成本偏高，導致企業(yè)發(fā)債成本高，風險大，不如靠銀行貸款有把握，從而抑制了企業(yè)利用債券融資的積極性。另外根據(jù)《公司法》規(guī)定，只有股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司才具有發(fā)行公司債券的資格，而且企業(yè)債券的發(fā)行實行審批制，且涉及到多個政府部門，這種管理體制極大地制約了企業(yè)債券市場的發(fā)展。這不僅導致企業(yè)經(jīng)營效益低下，而且不利于我國社會資金的有效流動和資源的合理配置。因此，我們既必須從發(fā)行主體入手，大力發(fā)展企業(yè)債券市場，積極推進抵押債券的發(fā)行，拓寬企業(yè)的融資渠道，通過發(fā)行更多的企業(yè)債券來滿足投資者的購買需求;又必須鼓勵**基金增加對企業(yè)債券的購買。保險資金尤其是養(yǎng)老保險、人壽保險籌的資金具有長期性、大量性的特點，且**基金作為投資機構進入債券市場，投資于企業(yè)債券可以改善市場投資者的結構，提高機構投資者的作用，培養(yǎng)理性投資理念，從而促進市場的穩(wěn)定，并且還可以降低企業(yè)發(fā)債成本，降低債券市場的風險。因此，在目前國民收入分配格局發(fā)生新的變化，居民保險意識進一步增強，保險資金大量存在的情況下，我們應把保險資金用于大量購買企業(yè)債券。但進行企業(yè)債券的投資也是有風險的。主要有違約風險、利率風險、購買力風險和變現(xiàn)力風險。因此，**基金在進行投資的時候，也應加強對風險的控制。債券作為有價證券，其價格和利率呈反比例變化且長短期債券對利率的反應又有不同，在我國，它的價格水平與債券預期收入成正比，與同期銀行存款利率成反比，企業(yè)債券只有高于國庫券、金融債券利率才能吸引購買者。減少利率風險的辦法一是降低債券利率總水平，以國庫券為準，調(diào)整意見是其票面利率應略高于同期銀行存款利率，低于同期銀行貸款利率。在這一區(qū)間范圍內(nèi)穩(wěn)定企業(yè)債券的發(fā)行并使保險資金得到充分利用。美國保險公司投資政策的特別方向一般為大型跨國公司的有價證券。在我國目前企業(yè)債券市場規(guī)模小，違約風險大的情況下，我國保險公司可投資于信用等級AA+以上的企業(yè)債券，這是一個較合理的做法。

(三)增加購買金融債券和田債的比重。

金融債券和國債是收益相對固定的金融商品。金融債券和國債的投資具有安全性好、變現(xiàn)能力強、收益相對穩(wěn)定的優(yōu)點。**基金參與金融債券和國債的投資具有很好的發(fā)展前景。我國保險公司在國債市場上的良好表現(xiàn)就是明證。目前我國金融債券和國債交易的品種為中國人民銀行批準交易的國債、中央銀行融資債券、政策性銀行金融債券等債券，兌現(xiàn)基本不成問題。國債回購市場也有了很大發(fā)展。在國債買賣中，保險公司平均收益率維持在5%左右，這對于擁有大量資金的保險公司來說是一個利好的環(huán)境。因此，**基金應增加購買金融債券和國債的比重。

同時，國家應加大和鼓勵商業(yè)銀行進行金融債券的發(fā)行，為**基金更多地購買金融債券創(chuàng)造條件。

(四)直接進行中長期貸款。

面向企業(yè)、個人進行中長期貸款，進入資本市場。一年期以內(nèi)的貸款屬于貨幣市場，一年期以上的中長期貸款屬于資本市場。保險機構作為現(xiàn)代金融體系的一個重要組成部分，可以在中長期貸款這一領域內(nèi)發(fā)揮其金融機構的特色。保險公司擁有的大量資金可以以中長期貸款的形式進入資本市場。對企業(yè)的貸款一方面可增加企業(yè)的資金來源，另一方面可拓寬保險資金的運用領域。而在國家貨幣政策進一步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變和適應國際金融一體化趨勢以及拉動需求的角度考慮，應允許在風險可控制的基礎上對個人的中長期消費進行貸款。這類貸款主要是消費貸款，尤其是住宅抵押貸款。與銀行等傳統(tǒng)的住宅融資機構相比，保險公司具有兩個顯著的優(yōu)勢：一是保險公司可以積聚大量長期資金，這與住宅抵押貸款對資金期限的要求正好匹配;二是保險公司具有強大的營銷體系，更能夠向居民個人推廣這種消費金融產(chǎn)品。因此，住宅抵押貸款是非常適合保險公司投資的工具。根據(jù)國際經(jīng)驗，保險公司投資于住宅抵押貸款可以有兩種方法：一是保險公司直接向消費者個人提供住宅抵押貸款融資，它需要保險公司建立獨立的抵押貸款管理機構，自己完成全部的住宅抵押貸款融資過程;另一種是銀行等機構將自己發(fā)放的住宅抵押貸款證券化，保險公司購買銀行發(fā)行的住宅抵押貸款證券，此時，保險公司可利用商業(yè)銀行的信用風險管理的專業(yè)化優(yōu)勢發(fā)展自己。另外，為了擴大內(nèi)需，還可逐步擴大保單貸款渠道。同時，應允許保險公司面向企業(yè)發(fā)放中長期貸款，這就需要保險公司建立審核、經(jīng)營貸款的專門機構，按照國際上通行的貸款五類分類法，對貸款進行有效管理，防范化解貸款風險。