眾籌的法律屬性
(一)眾籌的本質是融資
目前對眾籌屬性的描述更多地停留在業(yè)務操作層面,比如有業(yè)內人士稱其為“集眾人之智,籌眾人之力,圓眾人之夢”,籌的不止是資金,還有智力、人氣等等,這種非法律術語的描述更多地表現(xiàn)了眾籌支持者的內心意愿,卻沒能抓住最核心的本質。
(二)融資憑證是證券法理論上的證券
在關于眾籌的屬性以及可能面臨的法律規(guī)制,討論較多有兩個方向:
1、是否屬于非法吸收公眾存款。
2、是否屬于非法發(fā)行有價證券。
對于第一個問題已經有不少研究,而應該說只要不踩監(jiān)管部門劃定的“紅線”,眾籌業(yè)務并不等同于非法吸收公眾存款,這一點在國內監(jiān)管部門和業(yè)界取得一定共識。
對于第二個問題,應該分兩個層次去理解,一是眾籌是否為證券,二是眾籌是否屬于證券法上的“公開發(fā)行”。
(三)證券的法律屬性
1、從證券法理論來看,證券的法律屬性有四方面:直接投資工具、證權證券、標準化權利憑證和可流通性。
2、國內有學者指出如滿足以下條件即為證券:出錢投資、共同的風險事業(yè)、他人的努力和贏利期望。由此觀之,在證券法理論上“證券”的范圍非常廣,既包括常見的股票、債券、證券投資基金份額、證券衍生產品,也包括各種投資合同、利潤分享協(xié)議等等。
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