企業債券發行的基本條件

根據《中華人民共和國證券法》、《企業債券管理條例》、《國家發展改革委關于進一步改進和加強企業債券管理工作的通知》(發改財金[2004]1134號)、《國家發展改革委關于推進企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項的通知》(發改財金[2008]7號)、《企業債券審核工作手冊》、國家發展改革委《關于全面加強企業債券風險防范的若干意見》等規定，企業債券發行必須符合以下要求：

1、關于凈資產股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低于人民幣6000萬元。但在實踐中，企業單獨發債的凈資產需大于12億元，不足12億元的主要以集合債的方式實現融資。

2、關于盈利能力。擬發債企業需具有良好的盈利能力，連續三年盈利，最近三年凈利潤平均值足以支付企業債券一年的利息。

3、關于發行規模(1)擬發債企業自身發行債券累計余額(包括企業債、公司債、中期票據、可轉債總額，主體評級AA級以下企業還應含短期融資券)，不得超過其所有者權益(包括少數股東權益)的40%。(2)擬發債企業自身與其直接或間接控股子公司發行債券累計余額之和，不得超過該企業所有者權益(包括少數股東權益)的40%。(3)政府投融資平臺公司為其他企業發行債券提供擔保的，按擔保額的三分之一計入該平臺公司已發債余額。

4、關于募資用途用于固定資產投資項目的，累計發行余額不超過項目總投資的60%(棚戶區改造項目不超過項目總投資的70%);用于收購產權(股權)的，比照60%執行;用于償還銀行貸款的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明;用于補充營運資金的，不超過發債總額的20%。募投項目必須符合國家產業政策和宏觀調控要求，符合固定資產投資管理有關規定。

5、關于其他要求已發行企業債券或者其他債務未處于違約或者延遲支付本息的狀態;最近三年沒有重大違法違規行為;前一次公開發行的債券已募足且未擅自改變前次企業債券募集資金的用途。

6、國家發改委規定的其他條件一般產業債的發行滿足以上條件即可。二中小企業集合債的發債條件輸

中小企業集合債券是為了方便中小企業在資本市場融資，為解決單一企業因規模較小而集合發行的企業債券。

中小企業集合債券的發行除滿足基本條件外，還需符合以下條件：

1、中小企業集合債按照“統一冠名、統一申報、統一利率、統一擔保、統一評級、統一發行、分別負債”的方式發行。

2、中小企業集合債中單個企業發行規模小于1億元的，可全額補充企業營運資金，但須由所在地市政府承諾其經營符合國家產業政策。

3、對于民企需要重點關注實際控制人，了解更為充分的信息，包括但不限于國籍、個人及家庭主要資產、持有企業股權等。三創新品種債券的發債條件

1、項目收益債券項目收益債券是與特定項目相聯系的債券，主要依靠項目未來收益還本付息的債券品種。項目收益債券的實質是以項目公司為發行主體，募集資金直接投入固定資產投資項目，項目收入進入專戶，專門用于支持債券的償還。項目收益債作為企業債券的創新試點品種之一，較企業債發行的基本條件有所區別，發行主體為項目公司，對項目公司的成立時間、資產規模、盈利情況沒有硬性要求，主要考量募投項目未來的收益情況。輸

項目收益債券的發行需滿足以下條件：

(1)項目收益債券的發行主體通常為專門成立的項目公司，項目公司承擔項目建設并且是項目建成后的運營方，享有經營收入。

(2)募投項目為發行主體擬建或在建的項目，項目建成后有良好穩定收益并能完全覆蓋債券本息的支付。

(3)發行規模根據項目的未來收益情況確定，不超過募集資金投向項目的總投資額度。發行額度不受不超過凈資產40%的限制。

(4)募集資金投向主要用于項目建設。

(5)發行項目收益債券需在監管銀行分別設立“募集資金專用賬戶”、“項目收款專用賬戶”以及“債券償債賬戶”，分別用于監管募集資金的使用情況、接收項目收入以及準備本期債券的還本付息。

(6)需設立差額補償人或擔保人，負責補足債券存續期內償債賬戶中應付本息與賬戶余額的部分。

2、小微企業扶持債券(小微企業增信集合債券)小微企業扶持債券(小微企業增信集合債券)是國家發改委主推的小微企業債務融資創新工具，募集資金通過委托貸款的方式由三方簽訂銀行借給當地的小微企業。小微企業增信債主要優勢：一是為小微企業融資開辟了新的渠道;二是資金成本較低;三是發行條件和程序相對簡化;四是財政資金杠桿作用顯著;五是可集中扶持一批優勢小微企業。輸

小微企業扶持債券的發行除需符合企業債券發行的基本條件外，還需滿足以下條件：

(1)發行主體為國有企業或地方政府投融資平臺，發行主體原則上要求主體信用評級AA及以上。

(2)募投項目主要用于發行人對小微企業進行委托貸款。

(3)主承銷商可以是具有企業債券主承銷資格的證券公司或具備固定收益類產品承銷經驗且小微企業貸款業務開展較好的商業銀行，也可由證券公司和商業銀行聯合主承銷。

(4)發行人、發行人所在地市政府和負責轉貸業務的商業銀行應簽訂三方協議，明確各方在小微企業增信集合債券中的權利義務。地市政府應在協議中承諾提供不低于債券發行規模5%的風險緩釋基金，并指定相關職能部門負責定期核查債券募集資金轉貸情況。

(5)商業銀行在辦理募集資金轉貸業務時，應按照自營貸款的標準和程序，認真審慎選擇符合條件的小微企業貸款發放對象，并經發行人書面同意后放款。

(6)商業銀行應在自營貸款和債券資金轉貸業務之間設置防火墻，轉貸利率綜合水平應不高于自營貸款利率綜合水平。

3、創投企業債券創投企業債券是屬于企業債券的一種，其特殊之處主要體現在兩個方面，其一是發行主體為創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金等金融類企業，其二是募集資金用途主要是設立創業投資、股權投資、產業投資基金公司或擴大上述類型投資公司的資本規模或直接投資于小微企業。創投企業債券的主要優勢：一是解決了單一小微企業因規模較小而不能獨立發行企業債券的問題;二是可以大大簡化企業債券的審批、發行手續，提高發行效率，降低發行費用;三是促進當地小微企業做大做強，促進區域經濟發展;四是保證資金投入真正有發展潛力的小微企業。輸

創投企業債券發行需滿足以下條件：

(1)財務指標：凈資產條件：一般情況下，凈資產(按大口徑計算)不低于12億元;累計債券余額不超過企業凈資產(按大口徑計算)的40%。凈利潤條件：最近三年連續盈利，且平均可分配利潤(凈利潤)足以支付企業債券一年的利息。

(2)募資投向：用于設立創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金資本等投資公司或擴大上述類型投資公司的資本規模，或直接投資于小微企業，支持小微企業發展。

(3)其他條件：已發行的企業債券或者其他債務未處于違約或者延遲支付本息的狀態;最近三年沒有重大違法違規和訴訟行為。

4、可續期公司債券可續期公司債券是指不設定到期期限，債權人不能要求清償，但可按期取得利息的一種有價證券，屬于創新型債券品種。可續期公司債券的主要優勢：一是資金安排更為靈活，發行人無須為債券的到期兌付準備頭寸，擁有是否兌付本金的決定權，資金安排較為靈活;二是可視為所有者權益，可以當作公司資本金使用，同時在發改委系統內，將默認發行人將本期可續債計為權益使用，為發行人再次融資提供充足的發債額度;三是杠桿效用顯著，若使用可續期公司債券作為資本金補充，則財政資金的放大倍數可達25~50倍，杠桿效用顯著。輸

可續期公司債券的發行需滿足以下條件：

(1)主體資質：國有企業，主體信用級別不得低于AA+。

(2)財務指標：凈資產條件：一般要求凈資產(大口徑)不低于100億元;累計債券余額不超過公司凈資產的40%。凈利潤條件：最近三年連續盈利且平均可分配利潤(凈利潤)足以支付企業債券一年的利息。

(3)募投項目：籌集資金的投向符合國家產業政策，目前優先考慮軌道交通行業;用于固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的60%，若為棚戶區改造項目則可發行額度不得超過項目總投資的70%。現在國家發改委要求募集資金只能用于固定資產投資;募集資金可以用于補充項目資本金;募投項目的投資額較大、建設期限較長。四城投類企業的發債條件輸

除滿足基本條件外，國家發改委就城投類企業發債還重點審核以下事項：

1、關于企業所在地政府性債務監管情況

(1)城投類企業所在地政府全口徑債務率不得超過100%(債務率按審計署審計口徑計算)，對于債務率超過100%的，暫不受理該地區城投類企業發債申請。

(2)城投類企業所在地方已發行未償付的企業債券、中期票據的余額與地方政府當年GDP比值不得超過8%，對該項余額超過8%的，暫不受理該地區城投類企業發債申請。

2、關于發行人資產有效性對注入城投企業的公立學校、公立醫院、公園、事業單位資產等公益性資產，在計算發債規模時要從凈資產規模中扣除。

3、關于發行人應收款項情況

(1)對政府及其有關部門的應收賬款、其他應收款、長期應收款合計超過企業凈資產規模40%的，要對上述科目及在建工程等科目進行詳細的風險分析。

(2)政府及其有關部門的應收賬款、其他應收款、長期應收款合計不得超過企業凈資產規模60%。

4、關于擔保措施情況

(1)資產負債率在60%以上的城投類企業和資產負債率在70%以上的一般生產經營性企業，原則上必須提供擔保措施。

(2)主體信用級別達到AAA的，可適當放寬為資產負債率在70%以上的城投類發債申請企業和資產負債率在75%以上的一般生產經營性企業，必須提供擔保措施。

(3)資產負債率超過85%的企業，暫不受理企業發債申請。

(4)融資性擔保公司提供擔保的，其對單支債券發行提供的擔保責任余額不得超過自身凈資產30%。

(5)對主體信用級別達到AA+的融資性擔保公司，其進行企業債券擔保后的融資性擔保責任余額在當年末不得超過自身凈資產的10倍。

(6)以資產抵質押形式進行擔保的，在上報債券發行申請方案中需提供抵質押登記部門已出具承諾性文件，保證擬用于抵質押的資產具備辦理抵質押條件。

5、關于連續發債監管情況

(1)此次債券申報日距上次債券申報受理日已經超過1年。

(2)已發債兩次及以上，再次申請的，省級發展改革部門需提供對已發債資金使用績效、償債壓力及風險狀況的評估報告。

(3)已發債企業存在資產重組行為的，應符合資產重組程序。

(4)已發債企業在債券存續期內發生對債券持有人權益有重大影響的事項，應符合信息披露要求。

6、關于發行人高利融資情況

(1)城投類企業需出具不進行與項目投資收回期限不匹配的短期高利融資的承諾性文件。

(2)發行人2013年以后的短期高利融資綜合成本達到銀行相同期限貸款基準利率1.5倍以上的，確認該項累計額度未超過總負債規模10%。累計額度超過10%的，不予受理。

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