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寧波
股票發(fā)行價格的確定
可比公司的股價水平、二級市場景氣程度等。從發(fā)行定價的過程看，企業(yè)先要對股票的內(nèi)在價值進(jìn)行評估，在此基礎(chǔ)上確定股票發(fā)行價格的大致范圍。
股票估值方法主要有兩大類，一是根據(jù)企業(yè)未來的盈利來估計，如未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法;二是參考類似公司的股票價格定位，如市盈率法、凈資產(chǎn)倍數(shù)法、EBITDA倍數(shù)法、收入倍數(shù)法等。通過估值得出股票價格的大致范圍后，企業(yè)和保薦機構(gòu)一般要走訪機構(gòu)投資者，進(jìn)行預(yù)路演，調(diào)查機構(gòu)投資者對預(yù)定股票價格的可接受程度，了解機構(gòu)投資者的投資興趣和特別關(guān)注的問題，為最后的發(fā)行定價作為準(zhǔn)備。在完成各項準(zhǔn)備工作后，在我國證券市場上，通常采用以下三種方式來確定股票發(fā)行價格。
(1)協(xié)商定價。企業(yè)和保薦機構(gòu)根據(jù)股票估值和預(yù)路演的情況，協(xié)商確定發(fā)行價格，報中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。為了刺激投資者的認(rèn)購熱情，確保股票上市后的市場表現(xiàn)，樹立股票良好的市場形象，股票發(fā)行價格相比其二級市場價格定位要下降一定幅度。
(2)向法人投資者詢價定價。在向法人投資者網(wǎng)下配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行的方式下，企業(yè)和保薦機構(gòu)事先根據(jù)股票估值和預(yù)路演的結(jié)果，確定股票發(fā)行價格的上限和下限，向法人投資者詢價，根據(jù)法人投資者的預(yù)約申購情況確定最終的發(fā)行價格，并以該價格向法人投資者配售和對一般投資者上網(wǎng)定價發(fā)行。
(3)向所有投資者累計投標(biāo)定價。在累計投標(biāo)詢價發(fā)行方式下，企業(yè)和保薦機構(gòu)根據(jù)股票估值和預(yù)路演的結(jié)果，確定發(fā)行價格區(qū)間，投資者在該區(qū)間內(nèi)，按照不同的發(fā)行價格申報認(rèn)購數(shù)量，根據(jù)所有投資者在同一價格水平之上的認(rèn)購數(shù)量累計計算，得出一系列不同價
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