在股權交易市場，目前新三板的發展是各界金融人士高度關注的一個問題。照目前新三板的發行交易量來看，未來新三板還有一個持續不斷的爆發點，中小企業掛牌新三板的時候，首先要了解的一個問題就是，新三板交易規則是怎么規定的?這對我國更為普通炒股的股民來說也非常重要。

一、新三板交易規則是怎么規定的?

全國中小企業股份轉讓系統(下稱股轉系統)在金陽光大廈召開了新聞發布會。會上股轉系統發布了新制定的三個文件，分別是《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法》、《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則》、《全國中小企業股份轉讓系統全國信息披露細則》。

具體而言，分層制度方面，股轉系統表示，此前創新層準入標準一盈利要求偏高，導致一批優質掛牌公司無緣創新層;標準二營收規模要求偏低，導致一批財務穩定性偏弱、經營風險較高的公司進入創新層;共同準入標準缺少對股東人數等指標的要求，導致創新層公司的公眾化水平參差不齊。

由此，本次新規中將創新層準入標準一改為“最近兩年的凈利潤均不少于1000萬元;最近兩年加權平均凈資產收益率平均不低于8%。”而原標準則為最近兩年連續盈利，且年均凈利潤不少于2000萬元，最近兩年加權平均凈資產收益率平均不低于10%。

標準二中“最近兩年營業收入平均不低于4000萬元”變更為“最近兩年營業收入平均不低于6000萬元”。同時股轉系統還將原標準三中的“合格投資者不少于50人”轉變為共同準入標準。

股轉系統在發布會上表示，創新層調層時間明年4月30日不變，等到年報出來后再調層，初步預測不會出現創新層大規模擴容的情況。

另一方面，交易制度則是此次新規中變革較為明顯的部分。股轉系統首先引入了集合競價，將原采取協議轉讓方式的股票盤中交易方式統一調整為集合競價，盤中時段的交易方式為集合競價與做市轉讓兩種，供掛牌企業自主選擇。

對采取集合競價轉讓方式的股票股轉系統實施差異化的撮合頻次，具體來看，基礎層采取每日收盤時段1次集合競價，創新層采取每小時撮合1次的集合競價，每天共5次。

二、新三板企業融資特點

股權融資的形式主要為定向增發。定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為。

1、定向增發條件較為寬松，沒有業績方面的要求，也無融資額的限制，極大刺激了上市公司采用定向增發的沖動。定向增發成為上市公司再融資的主流方式。

2、定向增發特定發行對象不超過十名，發行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。

3、定向增發發行的股份自發行結束之日起，12個月內不得轉讓;控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份，36個月內不得轉讓。增發部分的鎖定期不是很長，鎖定期結束以后，這部分股票將會進入二級市場流通，有可能獲得較高的投資收益。

4、定向增發不需要經過煩瑣的審批程序，也不用漫長地等待，并且可以減少發行費用。采用定向增發方式，券商承銷的傭金大概是傳統方式的一半左右。

5、募投項目不是定向發行的必要條件，不要求披露具體項目情況，只要求披露募集資金投向;定向發行股份沒有限售要求;定向發行沒有時間間隔要求。

由我國有關部門聯合下發了三個文件作出了相關規定。新三板在交易的時候必須要實行分層制度，另外對于掛牌新三板的企業連續兩年的盈利狀況有所要求。同時，對于新三板的股權交易的方式采取了集合競價轉讓方式，集合競價每天共五次。

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