質(zhì)押式的回購(gòu)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之中是比較常見的一種回購(gòu)方式，對(duì)于民事主體來說，需要知道最新的交易所質(zhì)押式回購(gòu)規(guī)則變化，才能確定公司的行為，是符合既定的法律的規(guī)定的，并且不會(huì)對(duì)自己的權(quán)益，造成侵害，即使是在被侵害之后，也可以及時(shí)得到救濟(jì)。

一、交易所質(zhì)押式回購(gòu)規(guī)則變化的通知是怎樣的?

尊敬的投資者：

中國(guó)結(jié)算會(huì)同上海交易所、深圳交易所聯(lián)合發(fā)布了《債券質(zhì)押式回購(gòu)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制指引》(以下簡(jiǎn)稱“《指引》”)。具體變更如下：

1、個(gè)人投資者禁止參與融資回購(gòu)。根據(jù)《指引》第七條規(guī)定，個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)自即日起12個(gè)月內(nèi)了結(jié)全部融資回購(gòu)交易，期間不得增加融資回購(gòu)交易未到期余額。

2、增加了杠桿率的限制。回購(gòu)融資主體開展融資回購(gòu)交易的，融資回購(gòu)交易未到期金額與其證券賬戶中的債券托管量的比例不得高于80%。

債券托管量的資產(chǎn)包括：回購(gòu)融資主體證券賬戶內(nèi)的全部債券類資產(chǎn)、以及符合中國(guó)結(jié)算質(zhì)押券入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)的債券型基金產(chǎn)品。其中，利率類債券按面值計(jì)算托管量，信用類債券按面值乘以0.85調(diào)整系數(shù)計(jì)算托管量，債券型基金產(chǎn)品按份額面值乘以0.85調(diào)整系數(shù)計(jì)算托管量。

3、增加了入庫(kù)集中度的要求。回購(gòu)融資主體開展融資回購(gòu)交易，其持有的債券主體評(píng)級(jí)為AA 級(jí)、AA級(jí)的信用債入庫(kù)集中度占比不得超過10%。

請(qǐng)各位投資者了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、質(zhì)押式回購(gòu)規(guī)則

1、 現(xiàn)有的上海證券帳戶可以交易新質(zhì)押式回購(gòu)。但原來已經(jīng)做過回購(gòu)登記的證券帳戶，在撤銷回購(gòu)登記前，不能參加新質(zhì)押式回購(gòu)的交易。即非回購(gòu)登記的證券賬戶可參加新質(zhì)押式回購(gòu)交易。深圳為現(xiàn)有的深圳證券帳戶。

2、自2006年5月8日起，上交所交易系統(tǒng)不再接受對(duì)證券賬戶進(jìn)行回購(gòu)登記的申報(bào)，但接受回購(gòu)注銷申報(bào)。

3、上證所所有上市國(guó)債(包含新上市國(guó)債，不包含企業(yè)債)都可經(jīng)入庫(kù)申報(bào)后作為質(zhì)押券，質(zhì)押券將被換算成標(biāo)準(zhǔn)券用于新質(zhì)押式回購(gòu)交易(代碼204XXX)。

深圳除了質(zhì)押式國(guó)債回購(gòu)?fù)?簡(jiǎn)稱"R-XXX")，還支持企業(yè)債回購(gòu)交易(簡(jiǎn)稱"RC-XXX")。

4、上海結(jié)算公司以證券賬戶為單位對(duì)投資者的回購(gòu)融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券不可串用。質(zhì)押債券與每筆融資回購(gòu)交易不存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。

深圳結(jié)算公司以證券公司為單位對(duì)投資者的回購(gòu)融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券可串用。

5、 出入庫(kù)申報(bào)不支持在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間進(jìn)行。

6、上海T日買入的國(guó)債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購(gòu)融資(即正回購(gòu))。

深圳T日買入的國(guó)債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購(gòu)融資(即正回購(gòu))(參考《深圳證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則(2016年修訂)》)。

7、上海質(zhì)押庫(kù)內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時(shí)替換;多余的質(zhì)押券可以實(shí)時(shí)申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并進(jìn)行現(xiàn)券交易。

深圳質(zhì)押券可以申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，但轉(zhuǎn)回的債券當(dāng)日不能交易。

8、 回購(gòu)到期日，融資方可以在可融資額度內(nèi)進(jìn)行新的融資回購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)融資;上海回購(gòu)到期日，融資方可以申報(bào)將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并可在當(dāng)日賣出，賣出的資金可用于還到期購(gòu)回款。

9、上海回購(gòu)交易的申報(bào)數(shù)量必須為100手(10萬資金)的整數(shù)倍，單筆數(shù)量不超過1萬手(1000萬資金);回購(gòu)價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.005元。

深圳回購(gòu)交易的申報(bào)數(shù)量必須為1手的整數(shù)倍(1000元);回購(gòu)價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.001元。

*其中1手=10張,1張債券=100元。在逆回購(gòu)操作中，使用證券交易“賣出”通道，申報(bào)數(shù)量單位“張”。

*每百元資金到期年收益率計(jì)算方式：現(xiàn)價(jià)=利率、逆回購(gòu)申報(bào)價(jià)格=自行設(shè)定的利率。

年化收益率分?jǐn)偡绞剑?/p>

獲得的收益=(每百元資金到期年化收益率÷360天)×操作的國(guó)債逆回購(gòu)天數(shù)。

(注：深圳的質(zhì)押式回購(gòu)計(jì)息年化天數(shù)為365天，上海質(zhì)押式回購(gòu)計(jì)息年化天數(shù)仍為360天。)

10.逆回購(gòu)的計(jì)息方式：T日進(jìn)行的債券回購(gòu)，T日開始記債券回購(gòu)息，以自然日計(jì)算。

(以下活期利息稱“利息”，國(guó)債回購(gòu)收益率稱“國(guó)債息”)

例：T日買入7天期國(guó)債回購(gòu)204007，則7個(gè)自然日后即T 7日資金回到賬戶。

國(guó)債息記T日—T 6日。共7個(gè)自然日。(遇長(zhǎng)假資金仍只記7個(gè)自然日國(guó)債息*)

* 因該項(xiàng)業(yè)務(wù)極易涉及資金賬戶余額的活期利息，則利息計(jì)算方式如下：

情況①：T日購(gòu)買204007的資金為“可取資金”即當(dāng)日可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則T日有利息。

T 7日資金到賬為“可用資金”即當(dāng)日不可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則無利息。

反之：T日購(gòu)買204007的資金為“可用資金”即通過其他證券交易獲得的當(dāng)日不能做轉(zhuǎn)出至銀行但可以繼續(xù)參與交易的資金，則T日不計(jì)利息。

T 7日資金到賬為“可用資金”仍舊無利息。

情況②：遇長(zhǎng)假或節(jié)假日時(shí)。由于舉例產(chǎn)品為7天期國(guó)債回購(gòu)，則長(zhǎng)假以9天為例。

T日購(gòu)買204007，T日資金“可用”“可取”計(jì)息情況同情況①，不重復(fù)。

T 7日由于9天長(zhǎng)假交易停止。資金無法按時(shí)到賬則長(zhǎng)假期間不計(jì)利息。

長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日，資金到賬為“可用資金”計(jì)息情況同情況①，不重復(fù)。

情況③：前提：在正常交易日無長(zhǎng)假情況，周四操作國(guó)債回購(gòu)的資金為“可取資金”。

則以204001(1天期國(guó)債回購(gòu))為例：

周四買入204001，因?yàn)楫?dāng)日為“可取資金”則記利息。當(dāng)日記國(guó)債息。

T 1日即周五，資金到賬為“可用資金”，則不計(jì)利息。同時(shí)，由于證券交易清算為資金到賬為可用資金后的T 1日即下周一(此處T日為周五資金到賬日)，則周六、日也不計(jì)利息。

同樣T 1日(周五)(此處T日為周四交易日)再次買入204001，同樣周六、日不計(jì)利息。

情況④：前提：在正常交易日無長(zhǎng)假情況，周五操作國(guó)債回購(gòu)的資金為“可取資金”。

則以204001(1天期國(guó)債回購(gòu))為例：

周五買入204001，因?yàn)楫?dāng)日為“可取資金”則記利息。當(dāng)日記國(guó)債息。因?yàn)榻灰浊逅銥門 1日(為下周一)，則周六、日享受利息。

T 1日即周一，資金到賬為“可用資金”，則不計(jì)利息。

11、 已經(jīng)提交質(zhì)押債券的上海投資者不得進(jìn)行指定交易變更。

12、 結(jié)算系統(tǒng)將在T日日終處理投資者通過交易系統(tǒng)申報(bào)的出入庫(kù)指令。也就是說，交易系統(tǒng)日間回報(bào)成功的出入庫(kù)申請(qǐng)是否能成功轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫(kù)將在結(jié)算系統(tǒng)日終處理后才能確定。日間出入庫(kù)成功的，結(jié)算系統(tǒng)日終處理時(shí)不一定成功。

13、 出庫(kù)時(shí)的轉(zhuǎn)出數(shù)量以元為單位，但必須是1000的整數(shù)倍。多出部分將被舍尾。如根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額計(jì)算可以轉(zhuǎn)出1900元，由于舍尾只能轉(zhuǎn)出1000元。出庫(kù)申報(bào)的結(jié)果可以是部分成功部分失敗。

14、 國(guó)債質(zhì)押期間的兌息直接發(fā)放給投資者的。質(zhì)押期間的兌付，處理當(dāng)日，系統(tǒng)首先檢查兌付國(guó)債所涉出質(zhì)證券賬戶有無欠庫(kù)。若無欠庫(kù)，則根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額、兌付國(guó)債的標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出可兌付國(guó)債數(shù)量，并予以兌付劃付，且可兌付國(guó)債的劃付出庫(kù)優(yōu)先于非兌付國(guó)債的出庫(kù)。若有欠庫(kù)，則全部暫不兌付。系統(tǒng)將該證券賬戶的國(guó)債兌付款以兌付權(quán)的形式保留在質(zhì)押庫(kù)內(nèi)，并按最后一次該國(guó)債適用的折算率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)券，直至該國(guó)債兌付權(quán)兌付為止

*注：業(yè)務(wù)性質(zhì)完全不同，不可混淆。

交易場(chǎng)所會(huì)采取適當(dāng)?shù)姆绞剑M(jìn)行公布，對(duì)于民事主體，在確定債券托管公司，或者是其他類型的企業(yè)，在實(shí)施了侵權(quán)行為之后，就可以按照既定的規(guī)定，在通過合法的途徑，收集證據(jù)之后，進(jìn)行舉報(bào)。