管理協同理論主要是指企業并購給企業管理活動效率帶來的變化和提高效率所產生的效益。主要表現在以下幾個方面：（1）節約管理成本。通過并購，許多企業被置于同一企業的領導之下，一般的管理費用由更多的產品分擔，從而大大降低單位產品的管理費用

（2）提高企業的經營效率。根據差異效率理論，如果a公司的管理效率高于B公司，那么在a公司收購B公司后，B公司的效率將提高到a公司的水平，通過并購來提高效率，充分利用企業的剩余經營資源，通過并購提高整個經濟的效率水平。如果一個公司擁有一支高效的管理團隊，其綜合管理能力和行業具體管理能力超過了公司的日常管理要求，則可以通過收購相關行業管理效率較低的公司，充分利用其剩余的管理資源，實現管理協同，主要有兩個原因：一是管理者作為企業的員工，一般投資于企業的專有知識，其在企業內部的價值大于其市場價值。管理者的流動會造成員工所體現的企業專有信息的流失，而企業的管理一般是一個有機的整體，是不可分割的，因此剝離剩余的管理人力資源是不可行的，但并購是將這些剩余的管理資源轉移到其他企業而不損害其整體功能的有效途徑；第二，對于管理效率低下的企業來說，通過直接聘用管理者來增加管理投入來提高管理績效是不夠的，也是不現實的。由于規模經濟、時間和成長性的限制，一個管理效率低下的企業不可能迅速發展管理能力，形成有效的管理團隊，企業協同效應理論主要是指企業并購所帶來的生產經營活動效率的變化和效率提高所產生的效益，主要表現在以下幾個方面：（1）規模經濟效應。規模經濟是指隨著生產規模的擴大，單位產品的固定成本降低，從而導致產量的提高。顯然，收購的規模經濟性主要表現為橫向并購。具有相同（或類似）產銷產品的兩個企業合并后，在業務流程的任何環節（供應、生產、銷售）和任何方面（人力、財力、物力）都有可能獲得規模經濟效應。縱向整合效應主要針對縱向并購。在縱向采購中，目標公司要么是主合并公司原材料或零部件的供應商，要么是主合并公司產品的買方或客戶。縱向一體化的好處在于：一是可以減少商品流通的中間環節，節約交易成本；二是可以加強生產過程中各個環節的合作，有利于協同生產；第三，企業規模的擴大可以大大節約營銷成本。由于縱向合作經營，不僅可以使營銷手段更加有效，而且可以大大降低單位產品的銷售成本。市場力或壟斷的獲取主要是針對橫向并購（一些縱向并購和混合并購也可能增加企業的市場力或壟斷，但并不明顯）。生產和銷售同一產品的兩家公司合并，可能導致行業自由競爭程度降低；合并后，大公司可以借機提高產品價格，獲得壟斷利潤。因此，以獲取市場權力或壟斷權力為目的的并購往往不利于公眾，也可能降低整個社會經濟的運行效率。因此，對橫向并購的規制一直是各國反壟斷法關注的焦點。并購可以達到資源互補、優化資源配置的目的。例如，有兩家公司a和B。a公司研發力量強，市場營銷力量弱，B公司營銷力量強，研發力量弱，將整個組織的好部分與公司各部門結合協調，剔除不必要的部分，實現兩公司能力的協調有效利用

財務協同是指并購所帶來的各種財務利益，這些利益不是由效率的提高引起的，而是由稅法、會計實務和證券交易的內在規律所決定的。主要體現在以下幾個方面：

（1）節稅效益。根據許多國家的稅法，如果一個公司在某一年有凈經營虧損，它不僅可以避免繳納當年的所得稅，還可以抵消以前年度的虧損，從而獲得政府的退稅（如果以前年度繳納了所得稅），或者彌補以后年度的虧損，從而降低以后年度的所得稅（如果以后年度有利潤的話），這一規定導致了大量的企業并購。一個利潤豐厚、前景看好的企業，如果合并后有大量的累積虧損，但又無法利用，可以帶來巨大的稅收優惠。減稅優惠也可能來自其他方面。例如，主被合并企業采用“購買法”進行合并會計處理的，則按照規定，被合并企業的凈資產應當按照購買日的“公允市場價值”進行重估。在通貨膨脹的情況下，這可能導致一些資產項目的“升值”。根據一些國家的稅法，資產“增值”的攤銷可以抵消應稅利潤，因此“購買法”可以帶來顯著的稅收抵免效應

（2）充分利用自由現金流。成熟產品企業的經營現金流往往超過內部可行投資機會（即凈現值大于零的項目）的需求，形成大量的“自由現金流”。其他處于發展階段的企業雖然有更多的盈利投資機會，但面臨著嚴重的現金短缺，自由現金流可以得到充分有效的利用

（3）資金需求的減少。例如，通過對現金、應收賬款和存貨的集中管理，可以降低營運資金的占用水平。此外，企業合并后還可以出售部分多余或重復的資產，所得現金可用于償還債務、回購股份等，以降低資金成本

（4）降低融資成本，提高償債能力。一般來說，大型企業更容易進入資本市場，它們可以大量發行證券，從而降低發行證券的成本（金融規模經濟）。另外，并購可以降低企業收入和現金流量的波動性，從而降低企業的財務風險。這樣可以降低借款成本，提高借款能力。（5）每股收益的“自我擴張”效應。每股收益的“自擴”效應是指在不完全市場條件下，即使沒有協同效應，并購主體也只能通過收購市盈率較低的公司，使其每股收益神奇地增長。由于每股市價等于每股收益與市盈率的乘積，而市盈率是由“預期增長率”和“風險”兩個因素決定的，因此每股收益的增加必然會提高每股市價。合并企業的總市值大于合并前兩家企業的市價之和