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股權融資風險控制存在哪些缺陷

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-07 · 698人看過

股權融資風險控制的缺陷

企業(yè)利用股權融資籌集資金時，企業(yè)管理者可能存在多種非生產性消費、采取對自己有利但對股東不利的投資政策等道德風險行為，從而導致經營者與股東之間的利益沖突。簡森公司；Mecking（1976）認為，當融資活動被視為合同安排時，對于股權合同，由于委托人（股東）-代理人（經理）的關系，代理人的目標函數(shù)并不總是與委托人一致，代理人利用委托人的授權，損害和侵害委托人的利益，以增加自己的收入，會產生嚴重的道德風險和逆向選擇。為了解決經營者的道德風險，改變融資方式，通過舉債籌集企業(yè)投資所需的部分資金被認為是一種有效的方式。經營者道德風險主要來源于經營者持股比例偏低。只要提高經理人的持股比例，其道德風險就能得到有效的抑制。因此，在經理人持股比例不變的情況下，在企業(yè)融資結構中，提高負債利用率可以使經理人持股比例相對上升，另一方面，由于負債利息的支付方式是固定的，負債的使用有利于減少企業(yè)的閑置現(xiàn)金流。簡森公司；在mecking的分析框架下，債務通過提高經理人的股權比例來降低股權的代理成本。因此，對于管理者幾乎沒有或根本沒有股權的大型現(xiàn)代公司，沒有足夠的解釋力。格羅斯曼公司；哈特（1982）彌補了這一缺陷。在他們的研究中，他們假設管理層對企業(yè)的持股比例為零或接近零，那么債務可以作為降低代理成本的一種擔保機制。企業(yè)利用債務融資時，如果企業(yè)經營不善，經營狀況惡化，債權人有權對企業(yè)進行破產清算，則企業(yè)管理人將承擔因企業(yè)破產而喪失的企業(yè)控制權。因此，債務融資可以作為一種激勵機制來緩解股東與管理者之間的沖突，股權融資的風險相對較大，因此必須采取一定的措施加以控制，使股權融資能夠在可控、穩(wěn)定的環(huán)境中發(fā)生。本文對股權融資風險控制的缺陷進行了解釋。如果您在這方面需要法律幫助，可以咨詢律霸.com的律師

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