新三板企業融資是一種通過股票市場進行融資的方式，將此種融資方式再行劃分，可以分為租賃融資等融資方式，選擇不同的融資方式，意味著需要承擔不同的風險。就目前市場形勢來看，新三板企業融資租賃存在一些阻礙，該如何解決呢?

一、融資租賃行業存在的困難

目前在我國資本市場上市的融資租賃公司很少，僅有遠東宏信，渤海租賃和中國飛機租賃曲折上市。

在海外上市方面，2011年3月，遠東宏信成為國內第一家成功在港交所上市的融資租賃公司，開創先河。2014年7月，中國飛機租賃在香港聯交所主板上市交易，同時也成為亞洲第一家上市的飛機租賃公司。在內地，2010年渤海租賃借殼*ST匯通，實現了整體上市。隨著新三板各項制度逐步得到完善，受到的關注度逐漸升溫，新三板也迎來了第一家融資租賃公司——融信租賃。

融資租賃公司上市的主要障礙：

1、融資租賃企業的凈資產收益率很低，這就對上市后的PE估值產生影響。資產收益率較低，無論是在市場上，還是監管層那里，都成了融資租賃公司上市的一道跨不過去的關鍵門檻。李聰方介紹，業內融資租賃公司，資產回報率高的在1%，低的在0.6%至0.7%的水平。這跟制造業相比，遠遠不及，因此，市場對融資租賃模式的認可度還是不高。

2、持續經營能力存疑。在國內審核制的情況下，可持續發展能力是監管層考慮是否能上市的重要因素。監管層擔心，融資租賃公司沒有長期持有的資產，因為融資租賃公司的租賃以三五年或者更長的十年為期限，期限一旦結束，持續盈利能力將被質疑。

二、我國融資租賃業存在的問題

1、對融資租賃理論缺乏深度研究

80年代初開始，我國開始組建融資租賃公司，引入融資租賃方式，實現了融資租賃的從無到有。但在引入這種方式的同時，對融資租賃產生的背景、融資租賃與傳統租賃的異同點、融資租賃的比較優勢和內在運作規律、融資租賃業在我國的生存環境和空間等問題雖有一些研究和認識，但尚未形成系統的理論。理論研究上的不足和滯后給融資租賃的生存與發展帶來的負面影響是比較大的。

2、未形成與融資租賃業發展相適應的法律、法規環境

(1)融資租賃業長期得不到經濟合同法的約束和有效保護。由于原經濟合同法對融資租賃當事人各方的權利和義務沒有明確的界定，在處理經濟糾紛中無法可依，當事人各方的合法權益難以維護，特別是融資租賃的出租人常處于不利的地位，這是形成一部分租金拖欠和難以收回的主要原因。

(2)融資租賃業沒有系統、統一的會計標準。目前尚未形成統一的融資租賃業務的會計標準，可依據的會計準則散見于其他會計制度中，不能準確、系統、全面地反映融資租賃經濟活動的全過程，特別是未能從設備使用年限、殘值處理、計提折舊和成本入賬方式等角度嚴格區分融資租賃和傳統經營性租賃，未能從會計制度的規定中體現融資租賃業務的特點。這種狀況使人們普遍對融資租賃感到困惑，這是融資租賃業務難以推廣的重要原因，同時也給稅收政策的實施和機構管理部門的業務監管帶來困難。

(3)融資租賃業稅收標準不統一。目前，融資租賃業的稅收政策方面存在兩個問題，一是對該新興行業的稅收優惠措施不夠充分;二是稅基、稅率不統一。兩者均對融資租賃業的良性發展、合理競爭和有效監管帶來不利影響。

3、沒有統一的行業管理部門

由于歷史的原因，我國融資租賃業存在多頭管理的局面，中國人民銀行承擔對作為金融機構的融資租賃公司的審批和管理，外經貿部承擔對中外合資融資租賃公司的審批和管理，原國內貿易部承擔對租賃市場的試點工作的管理。雖然有三個政府管理部門參與管理，但至今為止未出臺統一的機構管理辦法。行業管理 上的分散局面帶來以下幾方面的問題：

(1)市場準入沒有統一標準。目前，作為金融機構的融資租賃公司的注冊資本為人民幣5000萬元，中外合資融資租賃公司的注冊資本為300萬美元，而一般租賃公司兼營融資租賃業務的最低注冊資本僅為人民幣50萬元。以上各種注冊資本金的要求均不能適應融資租賃業務投資大、周期長、現金流量差的特點，使融資租賃公司普遍存在抗風險能力低的弱點。

(2)資金來源和生存空間狹窄。作為金融機構的融資租賃公司雖然允許吸收部分存款，但其吸收存款的能力受到很大的限制，特別是很難吸收到長期資金來源，而且由于是金融機構，銀行不得向其貸款，因而其資金來源和資金運用在期限上發生嚴重不匹配現象，導致短資長用，融資租賃公司容易出現支付困難。因此，這類融資租賃公司普遍存在放棄主業而從事一般借貸業務的傾向。中外合資融資租賃公司的資金來源除股本金外，主要依靠股東借款，其資金來源受到外債管理和股東融資安排的限制，不能根據融資租賃市場的需求情況自主籌措資金，同時，由于存在外匯管制，中外合資融資租賃公司在開展國內設備租賃時遇到障礙。一般租賃公司兼營融資租賃業務，以資本金為限，由于其注冊資本少，銀行借款必然受到限制，其開展融資租賃業務的空間更趨狹窄。

4、融資租賃公司經營狀況普遍不佳

由于租賃法規制度不完善，缺乏政策引導和統一的行業管理，以及自身經營管理不善，融資租賃公司普遍存在經營困難。

中國人民銀行管理的租賃公司中的大多數嚴重偏離主業。據非現場檢查指標反映，有11家租賃公司以經營借貸業務為主，租賃資產低于總資產10%的有5家;15家租賃公司的融資租賃余額約為58億元，占資產總額的29%，而且，自去年以來租賃業務還在萎縮。一些租賃公司不良資產比例高，有一半左右的公司租賃逾期率超過20%，核銷損失后，有的公司可能出現資不抵債。部分租賃公司已出現支付困難。

由于租賃法規的不完善，租賃市場的欠成熟和欠租問題的拖累，中外合資租賃公司的部分股東對中國租賃業信心不足。這種狀況對我國引進外資是十分不利的。

三、發展我國融資租賃的對策

中國的租賃業正處于現代融資租賃的起始階段，行業需要調整自己的位置，按照客觀規律去改變自己、發展自己。美國的租賃業也經過歷次磨難，才發展到今天的成熟階段。所以，中國租賃業若要能快速發展，取決于許多因素，但要側重以下幾個方面：

(一)健全和完善租賃立法

中國人民銀行、原外經貿部和經貿委等各管理層往往站在不同的角度上來規定、解釋租賃公司的行為準則。多頭管理使整個租賃業處于無序競爭的狀態，也不利于主管部門的監管，勢必影響租賃業的規范、健康發展。所以，分別立法、分別管理的辦法需改為統一立法、統一管理。中國政府應盡快頒布融資租賃法》，使融資租賃活動有法可依、有章可循，同時要確定行業主管部門，這樣才能更好的推動融資租賃業的規模發展。

(二)政府應鼓勵扶持融資租賃業發展

中國政府可以考慮的優惠政策包括：

1、實行投資減稅政策。即出租人可以享受所出租設備購置成本一定比例的稅收優惠。如美國畿投資稅收扣減輕勤中規定：出租人投資購買租賃設備時，可享受相當于投資設備購置成本10%的優惠，即出租人可以從應納稅的收入中抵免設備投資的支出。這有利于融資租賃業的發展。

2、允許企業采用加速折舊法。通過加速折舊可使承租人獲得較多的稅收優惠，從而鼓勵投資及設備更新。

3、制定對租賃業貸款的指導原則。鼓勵銀行給予各類租賃公司提供信貸支持。對于國家急需的基礎設施或戰略工業以及高新科技的租賃項目，政府可考慮由政策性銀行向承接該類項目融資的租賃機構提供與租賃項目期限相等的部分或大部分中長期貸款。

4、制定扶持融資租賃業的財稅政策。對租賃會計準則規定的融資租賃業務，統一本外幣租賃業務的營業稅稅基，統一融資租賃和中長期經營性租賃的營業稅稅率和稅基。

5、建立風險保障體制。在建立信用擔保基礎上，有關部門應與保險公司協商，建立融資租賃信用保險制度，為租賃物品提供和擴大保險服務范圍，以降低各方當事人的風險損失，融資租賃成長創造良好的環境。

(三)建立安全信用體系，完善內部控制制度

加強融資租賃業的風險防范租賃業是完完全全的信用消費，必須借助于政府、銀行的信用平臺來運作。 同時租賃業也是一種高風險行業，必須具備諸多相關企業分擔風險、共謀發展的機制。因此，必須構筑出由租方、承租方、制造廠商、銀行等組成的聯盟，創造“合作互利”的價值鏈。融資租賃企業要建立科學的管理制度。如建立法人治理結構，規范其有限責任公司經營管理，制定相應的管理制度。建立具有權威性的內控機構，公司內控機構由監事會、專業控制體系組成，維護其權威性和獨立性，有效地控制各種經營風險。

(四)積極創新

不斷開拓新的租賃業務和租賃市場融資租賃業的發展關鍵在于創新，為此，融資租賃公司除繼續做直接租賃外，今后還應積極創新，拓展業務層次，積極開拓租賃市場。

比如：

1)加大杠桿租賃(LeverageLease)、出售回租租賃(Sale andLease-back)、委托租賃(EntrustLease)、風險租賃(Venture Lease)等業務范圍。這幾種新的租賃方式既可解決租賃公司資金來源問題，又可減少租賃公司風險。其中，委托租賃一般是用于國家鼓勵或與基礎設計投資相關的項目上，如IT產業、飛機、電信、能源、交通、醫療保健等產業。這類項目期限長，收益穩定。另外，風險租賃是針對高科技產品及產業進行租賃，可以推動高新技術產業發展。

2)采用合作租賃、收益百分比租賃等復合式租賃方式。合作租賃就是以財稅、銀行、承租企業等多方合作，共同出資、利益共享、風險共擔。收益百分比租賃是以收益權擔保、收益分成的租賃方式。通過復合式租賃方式，廣泛開展一些與租賃業相關的延伸業務，不斷拓展融資租賃市場。

3)開展多層次的融資租賃業務。除直接進口轉租賃外，在鼓勵開展國內租賃業務的同時，應積極開展出口租賃業務，如機電設備、船舶、機械制造出口等，以擴大融資租賃市場發展空間。

由以上信息我們可以看出，新三板企業融資租賃出現的時間較晚，存在著缺乏理論研究、融資租賃長期不能得到法律的保護等現象，導致，融資租賃方式進行的融資一直以來都存在經營狀況不佳等情形。針對不同的難點，需要采取不同的方法進行應對。

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