債券投資的風(fēng)險

利率風(fēng)險是指市場利率變動導(dǎo)致債券價格與收益發(fā)生變動的風(fēng)險，由于大多數(shù)債券有固定的利率及償還價格，市場利率波動將引起債券價格反方向變化。當(dāng)市場利率上升并超過債券票面利率時，投資人就不愿意購買債券，導(dǎo)致債券需求下降，債券價格因此下跌。反之，當(dāng)市場利率下跌至低于債券票面利率時，投資者就會爭相購買債券，使債券需求量上升，價格上漲。此外，債券利率風(fēng)險與債券持有期限的長短密切相關(guān)，期限越長，利率風(fēng)險就越大。

通貨膨脹風(fēng)險

通貨膨脹風(fēng)險又稱為購買力風(fēng)險，指由于通貨膨脹而使債券到期或出售時所獲得的現(xiàn)金的購買力減少，從而使投資者的實(shí)際收益低于名義收益的風(fēng)險。在通貨膨脹情況下，貨幣的購買力就要下降，而債券是一種貨幣性資產(chǎn)，債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息和本金都是事先約定好的固定金額，此金額不會因通貨膨脹而有所增加，其結(jié)果是債券持有人從債券投資中得到的貨幣的實(shí)際購買力越來越低。

政府政策風(fēng)險

政府政策風(fēng)險是指由于國家或地方政府的經(jīng)濟(jì)政策變化導(dǎo)致債券價格發(fā)生波動而產(chǎn)生的風(fēng)險，具有多種形式，如投資人購買某種債券時國家并不要求對其利息收入納稅，但在后期突然宣布債券要交利息稅，就使投資者的實(shí)際收益率下降。又如投資者購買免稅的政府債券，就面臨著利息稅下調(diào)的風(fēng)險，因?yàn)槔⒍愒礁撸舛悆r值越大，該債券的價格就越高。

企業(yè)違約風(fēng)險

違約風(fēng)險也稱為信用風(fēng)險，指債券發(fā)行人不能履行合約規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)發(fā)行債券后，其營運(yùn)成績、財(cái)務(wù)狀況都直接反映在債券的市場價格上，一旦企業(yè)的營運(yùn)狀況不良，企業(yè)就有可能喪失還本付息的能力，債券的市場價格就會下降。一般而言，政府債券被認(rèn)為是無違約風(fēng)險的“金邊債券”。

變現(xiàn)能力風(fēng)險

變現(xiàn)能力風(fēng)險是指債券持有人打算出售債券獲取現(xiàn)金時其所持有債券不能按目前合理的市場價格在短期內(nèi)出售而形成的風(fēng)險。如果一種債券能夠在較短時間內(nèi)按市價大量出售，則說明這種債券的流動性較強(qiáng)，投資于這種債券所承擔(dān)的流動性風(fēng)險較小。反之，如果一種債券按市價賣出很困難，則說明其流動性較差，投資者會因此而遭受損失。一般來說，政府債券以及一些著名的大公司債券的流動性較強(qiáng)。

債券投資的介紹

債券作為投資工具其特征：安全性髙，收益高于銀行存款，流動性強(qiáng)。

安全性高

由于債券發(fā)行時就約定了到期后可以支付本金和利息，故其收益穩(wěn)定、安全性高。特別是對于國債來說，其本金及利息的給付是由政府作擔(dān)保的，幾乎沒有什么風(fēng)險，是具有較高安全性的一種投資方式。

收益高于銀行存款

在我國，債券的利率高于銀行存款的利率。投資于債券，投資者一方面可以獲得穩(wěn)定的、高于銀行存款的利息收入，另一方面可以利用債券價格的變動，買賣債券，賺取價差。

流動性強(qiáng)

上市債券具有較好的流動性。當(dāng)債券持有人急需資金時，可以在交易市場隨時賣出，而且隨著金融市場的進(jìn)一步開放，債券的流動性將會不斷加強(qiáng)。因此，債券作為投資工具，最適合想獲取固定收入的投資人，投資目標(biāo)屬長期的人。

債券投資的應(yīng)用原則

收益性原則

不同種類的債券收益大小不同，投資者應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇，例如國家(包括地方政府)發(fā)行的債券。

一般認(rèn)為是沒有風(fēng)險的投資;而企業(yè)債券則存在著能否按時償付本息的風(fēng)險，作為對這種風(fēng)險的報酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。

安全性原則

投資債券相對與其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對的，其安全性問題依然存在，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境有變、經(jīng)營狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級也不是一成不變。因此，投資債券還應(yīng)考慮不同債券投資的安全性。例如，就政府債券和企業(yè)債券而言，企業(yè)債券的安全性不如政府債券。

流動性原則

債券的流動性強(qiáng)意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時以貨幣計(jì)算的價值不受損失，反之則表明債券的流動性差。影響債券流動性的主要因素是債券的期限，期限越長，流動性越弱，期限越短，流動性越強(qiáng)，另外，不同類型債券的流動性也不同。如政府債券，在發(fā)行后就可以上市轉(zhuǎn)讓，故流動性強(qiáng);企業(yè)債券的流動性往往就有很大差別，對于那些資信卓著的大公司或規(guī)模小但經(jīng)營良好的公司，他們發(fā)行的債券其流動性是很強(qiáng)的，反之，那些規(guī)模小、經(jīng)營差的公司發(fā)行的債券，流動性要差得多。

債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

固定收入，利率高時收入也頗可觀;可以自由流通，不一定要到到期才能還本，隨時可以到次級市場變現(xiàn);可以利用附買回及賣出回購約定靈活調(diào)度資金;有不同的到期日可供選擇。

缺點(diǎn)

利率上揚(yáng)時，價格會下跌;對抗通貨膨脹的能力較差。

債券投資本金的安全性視發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用而定，獲利則受利率風(fēng)險影響，有時還會受通貨膨脹風(fēng)險威脅。

公司債券風(fēng)險因素與防范

1、公司債券反映的是其發(fā)行人和者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此，公司債券到期是要償還的，不是“投資”“贈與”，而是一種“借貸”關(guān)系。

2、公司債券到期不但要償還，而且還需在本金之外支付一定的“利息”，這是投資者將屬于自己的資金在一段時間內(nèi)讓度給發(fā)行人使用的“報酬”。對投資者而言是“投資所得”，對發(fā)行人來講是“資金成本”。對于利息確定方式，有固定利息方式和浮動利息兩種：對于付息方式，有到期一次付息和間隔付息(如每年付息一次、每6個月付息一次)兩種。

3、利率是影響債券價格的重要因素之一，當(dāng)利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風(fēng)險。債券剩余期限越長，利率風(fēng)險越大。針對利率、再投資風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險，可采用分散投資的方法，購買不同期限債券、不同證券品種配合的方式。

4、流動性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉債券，從而遭受降低損失或喪失新的投資機(jī)會。針對流動性風(fēng)險，投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，另外在投資債券之前也應(yīng)考慮清楚，應(yīng)準(zhǔn)備一定的現(xiàn)金以備不時之需，畢竟債券的中途轉(zhuǎn)讓不會給持有債券人帶來好的回報。

5、通貨膨脹風(fēng)險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險。通貨膨脹期間，投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實(shí)際的收益率只有2%。

6、信用風(fēng)險是指發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來的損失。投資公司債券，首先要考慮其信用等級。資信等級越高的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風(fēng)險就越小，對我們投資者來說收益就越有保證;資信等級越低的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風(fēng)險就越大，雖然它的利率會相對高一點(diǎn)，但與投資的本金相比哪一個更重要，相信投資者自己會權(quán)衡。

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