昨日(7日)晚間,在A股四天兩熔斷,創(chuàng)出驚天地泣鬼神的13分鐘交易時間后的晚上,十點半,三大交易所和證監(jiān)會連夜發(fā)布公告,宣布暫停A股熔斷機制。那么熔斷機制究竟是怎么回事?下文為大家詳細介紹。
熔斷機制今日起暫停實施,熔斷為何不被看好
上交所、深交所及中金所發(fā)布通知,自1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷。對此,三家交易所暫停實施指數(shù)熔斷機制的措施非常必要和及時,是對市場的尊重,不僅有利于保護投資者的合法權(quán)益,而且也更有利于資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。
指數(shù)熔斷機制自今年1月1日起實施,目前已在兩個交易日連續(xù)觸發(fā)兩檔熔斷,引起市場熱議,有觀點把市場的下跌都歸罪于熔斷機制。
這種觀點是對熔斷機制的誤解。熔斷機制成為了股市下跌的“替罪羊”。
實際上,仔細分析來看,市場的下跌實際上是多因素疊加的結(jié)果。
一是受人民幣對美元匯率持續(xù)大幅下跌影響。2016年以來4個交易日,人民幣對美元匯率中間價連續(xù)調(diào)降,中間價累計貶值達1.09%。7日,人民幣即期匯率繼續(xù)大幅貶值。由于市場大多預(yù)期人民幣將繼續(xù)貶值,增加資金外流壓力,同時,市場預(yù)期寬松的貨幣政策導(dǎo)向可能會發(fā)生微調(diào)引發(fā)市場壓力加大。
二是國際金融市場波動加大拖累國內(nèi)股市。昨日,歐美股市普遍下跌,美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.47%,標(biāo)普500指數(shù)下跌1.31%;**富時100指數(shù)下跌1.04%。亞太股市也普遍走低,國際油價創(chuàng)11年以來新低。
三是市場對股指熔斷機制不適應(yīng)。引入指數(shù)熔斷機制是一項全新的制度,在我國還沒有經(jīng)驗,市場對新的規(guī)則有一個逐步調(diào)整適應(yīng)的過程。由于投資者對熔斷機制下的市場運行方式不適應(yīng),容易產(chǎn)生較大的“磁吸效應(yīng)”,即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易,導(dǎo)致股指觸碰熔斷閾值,這是熔斷機制本身固有的特征。境外實施熔斷機制的市場也存在這一情況。
但目前我國市場處于初級階段,對手盤不足,容易形成一致預(yù)期和羊群效應(yīng)。目前出現(xiàn)的被放大的“磁吸效應(yīng)”,主要是由于內(nèi)部和外部因素的共振導(dǎo)致的。
相信很多人都記得,去年6、7月份股市異常波動的時候,市場中對熔斷機制的呼聲非常高。為此,監(jiān)管層對熔斷機制的業(yè)務(wù)方案經(jīng)過了審慎的設(shè)計論證過程并公開征求了意見,對于收到的4800多條意見和建議反復(fù)研究,包括對與漲跌停板制度的銜接問題進行了多次論證,形成操作實施方案。
當(dāng)初引入指數(shù)熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。
從境外經(jīng)驗看,熔斷機制的引入不是一步到位的理想化過程,也沒有統(tǒng)一的做法,而是在實踐中逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。
為此,滬深交易所和中金所暫停實施指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定可謂非常及時。在前期探索實踐的基礎(chǔ)上,總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn),廣泛聽取市場意見建議,揚長避短,趨利避害,建立健全適合我國資本市場特點的熔斷機制。監(jiān)管層面對現(xiàn)實問題,及時采取措施,是尊重市場的表現(xiàn),值得點贊。
熔斷機制的完善不是一步到位的,市場需要給這個新的制度更多完善的時間。只有這樣,才能促進資本市場更加健康穩(wěn)定的發(fā)展。
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