股票指數(shù)期權(quán)是在股票指數(shù)期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi),以取得在未來某個(gè)時(shí)間或該時(shí)間之前,以某種價(jià)格水平,即股指水平買進(jìn)或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。第一份普通股指期權(quán)合約于1983年3月在芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)。該期權(quán)的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)·普爾100種股票指數(shù)。隨后,美國(guó)證券交易所和紐約證券交易所迅速引進(jìn)了指數(shù)期權(quán)交易。指數(shù)期權(quán)以普通股股價(jià)指數(shù)作為標(biāo)的,其價(jià)值決定于作為標(biāo)的的股價(jià)指數(shù)的價(jià)值及其變化。股指期權(quán)必須用現(xiàn)金交割。清算的現(xiàn)金額度等于指數(shù)現(xiàn)值與敲定價(jià)格之差與該期權(quán)的乘數(shù)之積。

股票指數(shù)期權(quán)賦予持有人在特定日(歐式)或在特定日或之前(美式),以指定價(jià)格買入或賣出特定股票指數(shù)的權(quán)利,但這并非一項(xiàng)責(zé)任。股票指數(shù)期權(quán)買家需為此項(xiàng)權(quán)利繳付期權(quán)金,股票指數(shù)期權(quán)賣家則可收取期權(quán)金,但有責(zé)任在期權(quán)買家行使權(quán)利時(shí),履行買入或者賣出特定股票指數(shù)的義務(wù)。

最早的股指期權(quán)交易是1983年3月11日由CBOE推出的,那就是S&P100指數(shù)期權(quán)交易,緊接著美洲股票交易所(AMEX)也推出了主要市場(chǎng)指數(shù)(MMI)期權(quán)。盡管股指期權(quán)交易是在股指期貨交易之后產(chǎn)生的,但經(jīng)過多年的發(fā)展,目前世界上股指期權(quán)的交易量已超過了股指期貨的交易量,成為股市衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中的又一顆明星。

股指期貨與股指期權(quán)交易的區(qū)別

股指期權(quán)與股指期貨交易相比,區(qū)別在于:

(1)權(quán)利義務(wù)不同

股指期貨賦予持有人的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的,即合約到期時(shí),持有人必須按照約定價(jià)格買入或賣出指數(shù);而股指期權(quán)則不同,股指期權(quán)的多頭只有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù),股指期權(quán)的空頭只有義務(wù)而不享有權(quán)利。

(2)杠桿效應(yīng)不同

股指期貨的杠桿效應(yīng)主要體現(xiàn)為,利用較低保證金交易較大數(shù)額的合約;而期權(quán)的杠桿效應(yīng)則體現(xiàn)期權(quán)本身定價(jià)所具有的杠桿性。