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寧波
“中期票據重啟”對債券市場影響點評
在當前貨幣政策總體從緊的政策下，重啟中期票據發行將有助于部分大中型企業獲取流動資金，緩解其融資困境。但由于中期票據發行有一定門檻限制，此舉對中小企業的融資幫助不大。從央行的公告也能看出，此前中期票據的用途只能用于企業正常生產經營，此次對企業發債融資涉足股市可謂“開了口子”。
重啟中期票據，一方面，現有的中期票據流動性得到增強，對其形成利好。目前，二級市場上只有20只中期票據，流動性嚴重不足。而只有流動性足夠好，才能夠實現一、二級市場利差所帶來的收益。不同于首批發行，新的中期票據發行定價將更為容易，可以參照二級市場上現有的品種。按照6日中債收益率曲線，AAA級中期票據的收益率為3年期4.4148%、5年期4.5626%。與首批發行的3年期5.3%和5年期5.5%相比，這兩個品種的收益率已經下行了約90個基點。在今年6月份，中期票據停發的消息影響了市場對于其流動性的信心，受此拖累，當時中期票據的收益率也有較為明顯的上行，而此番重啟發行，無疑會帶來較為積極的信號。
另一方面，債市供給增加，債市資金面將受到考驗。如果央企將中期票據募集資金用于回購股票，部分債市資金將間接流入并駐留股市，與債市供給增加帶來的流動性考驗相比，股市反彈，其與債市的“翹翹板”效應將使債市承受更大的壓力。**證券股份有限公司。
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