中小企業(yè)股權(quán)融資是指資金通過股票直接從盈余部門流向短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）對(duì)企業(yè)擁有控制權(quán)的中小企業(yè)融資方式。它具有以下特點(diǎn)：（1）長期性。中小企業(yè)股權(quán)融資具有永久性、無期限、無需回報(bào)

（2）不可逆性。中小企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)不需要償還本金，投資者要想收回本金就需要依靠流通市場(chǎng)。中小股權(quán)企業(yè)融資不存在固定的股利負(fù)擔(dān)。股利的發(fā)放取決于公司的經(jīng)營需要

中小企業(yè)夾層融資中小企業(yè)夾層融資是介于股權(quán)和債權(quán)之間的一種中小企業(yè)融資工具，通常用于收購和擴(kuò)張投資。投資對(duì)象是不能通過銀行貸款或發(fā)行債券獲得資金的成熟企業(yè)。投資者要求投資對(duì)象不僅要有穩(wěn)定、充足的現(xiàn)金流（用于償還債務(wù)和利息），還要有良好的增長預(yù)期（有利于權(quán)證或可轉(zhuǎn)換股權(quán)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)）

由于抵押貸款渠道較窄，投資標(biāo)的應(yīng)具有穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流（償還債務(wù)和利息）和良好的增長預(yù)期（有利于權(quán)證或可轉(zhuǎn)換股權(quán)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)），近年來，房地產(chǎn)夾層中小企業(yè)融資在美國蓬勃發(fā)展。夾層中小企業(yè)融資作為股權(quán)和債務(wù)之間的緩沖，提高了資本的效率

夾層的概念起源于華爾街，最初是指投資級(jí)債券和垃圾債券之間的債券等級(jí)，后來逐漸演變?yōu)楣救谫Y，指股權(quán)與優(yōu)先債之間的投資形式

從資本成本的角度看，夾層中小企業(yè)的融資低于股權(quán)中小企業(yè)。如果可以采用固定的債權(quán)利率，則可以將債權(quán)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)給股東；從公平的角度看，它低于優(yōu)先債權(quán)人，因此對(duì)于優(yōu)先債權(quán)人來說，它可以體現(xiàn)公平的優(yōu)勢(shì)。這樣，在傳統(tǒng)的股權(quán)和債券的二元結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上增加了一層。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，由于傳統(tǒng)的優(yōu)先債和次級(jí)債都是抵押貸款，因此夾層中小企業(yè)的融資往往是指不屬于抵押貸款的其他次級(jí)債或優(yōu)先股，夾層融資通常采取夾層債、優(yōu)先股或兩者結(jié)合的形式。在夾層債務(wù)中，投資者將資金借貸給借款人的母公司或其他擁有借款人股份的高級(jí)實(shí)體（以下簡稱“夾層借款人”），夾層借款人將其在借款人中的股權(quán)抵押給投資者；同時(shí)，夾層借款人的母公司還將無限合伙人的全部股權(quán)抵押給投資者。這樣，按揭利息將包括借款人的收益分配權(quán)，以保證夾層投資者在清償違約時(shí)能夠先于股權(quán)持有人清償，使夾層投資者的權(quán)益高于普通股權(quán)，低于債券，具有結(jié)構(gòu)性。在優(yōu)先股結(jié)構(gòu)中，夾層投資者用資金換取借款人的優(yōu)先股權(quán)利。夾層投資者的“首要任務(wù)”是先于其他合伙人獲得股息。如果發(fā)生違約，優(yōu)先合伙人有權(quán)控制合伙人在借款人中的所有權(quán)益

夾層投資者的最大風(fēng)險(xiǎn)是借款人破產(chǎn)。為了保護(hù)夾層投資者的權(quán)益，一些交易規(guī)定夾層投資者可以在借款人董事會(huì)中任命一名“獨(dú)立”董事。類似的做法包括設(shè)立特別股東，并要求他們對(duì)某些問題進(jìn)行表決，而中小企業(yè)夾層融資的最大優(yōu)勢(shì)在于靈活性。通過整合不同的債務(wù)和股權(quán)特征，夾層中小企業(yè)融資可以產(chǎn)生多種組合，以滿足投資者和借款人的需求。例如，一些夾層投資允許夾層投資者參與一些分紅，類似于傳統(tǒng)的股權(quán)投資；另一些允許夾層投資者將債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，類似于優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券

中小企業(yè)融資也存在劣勢(shì)。一是成本高。由于產(chǎn)品不規(guī)范、信息透明度低，資金成本比按揭貸款高出2-8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，夾心層中小企業(yè)融資的法律結(jié)構(gòu)復(fù)雜，法律費(fèi)用遠(yuǎn)高于抵押貸款。此外，在考慮夾層中小企業(yè)融資時(shí)，借款人必須征得按揭投資者的同意。抵押貸款機(jī)構(gòu)將與夾層投資者協(xié)商并簽署協(xié)議，以確定他們之間的關(guān)系并控制風(fēng)險(xiǎn)。簽訂本協(xié)議費(fèi)時(shí)費(fèi)力，也是夾心層中小企業(yè)融資的一大障礙。股權(quán)融資具有內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)，因此采取了風(fēng)險(xiǎn)控制措施，債務(wù)融資相對(duì)較低。您可以在律霸咨詢律師