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隨著現(xiàn)代社會(huì)的進(jìn)步，我們以前大部分人是通過出賣勞動(dòng)力或者腦力賺錢，而現(xiàn)在，通過資本運(yùn)作去賺錢才是厲害。其中我們知道很多人現(xiàn)在除了投資開放性公募基金，還會(huì)投資封閉式的私募基金，但是私募基金一般要求最低投資額為100萬，門檻較高，不是一般人能投，我們今天要介紹的是“私募基金能投不良資產(chǎn)嗎”。

一級(jí)市場(chǎng)為不良資產(chǎn)收購(gòu)市場(chǎng)，四大AMC和地方各省市AMC才可以做一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，即從各家銀行直接購(gòu)買不良資產(chǎn)包，然后再轉(zhuǎn)手賣給進(jìn)行正常資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司。二級(jí)市場(chǎng)為處置市場(chǎng)，商業(yè)銀行、投資銀行 、證券公司，私募基金等金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部或成立資產(chǎn)管理附屬公司，參與不良資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

一、不良資產(chǎn)基金市場(chǎng)機(jī)會(huì)

傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)投資主要來自于對(duì)銀行不良貸款的處置，四大AMC和地方AMC為主要參與方。以四大AMC為例，其2015年收購(gòu)不良資產(chǎn)賬面本金達(dá)4000億元，已經(jīng)完結(jié)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率(IRR)維持在16%以上,收益尤為可觀。

基于對(duì)不良資產(chǎn)投資行業(yè)的看好，民營(yíng)機(jī)構(gòu)也積極參與這輪不良資產(chǎn)處置盛宴。通過發(fā)行不良資產(chǎn)基金，對(duì)接銀行、信托、資管計(jì)劃、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)等資金，參與不良資產(chǎn)處置。理論上，民間系A(chǔ)MC獲取不良資產(chǎn)的方式只有兩種，10戶以下的可以直接從銀行購(gòu)買，而10戶以上只能從四大通過拍賣承接。不過，實(shí)際操作中民間資本介入不良資產(chǎn)領(lǐng)域的方式其實(shí)非常多樣化，例如可以從四大手中進(jìn)行買斷債權(quán)、和四大合作處置債權(quán)、參與地方AMC公司股權(quán)等。

二、國(guó)外不良資產(chǎn)基金發(fā)展情況

美國(guó)作為不良資產(chǎn)市場(chǎng)化管理的典范，其發(fā)展路徑和特征具有借鑒價(jià)值。主要呈現(xiàn)出三大特征：

1)高度證券化：不良資產(chǎn)及信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品每年發(fā)行量在700億美元以上，不良資產(chǎn)投資公司大多通過投資證券化產(chǎn)品參與不良資產(chǎn)市場(chǎng);

2)形成消費(fèi)金融細(xì)分市場(chǎng)：發(fā)達(dá)的消費(fèi)金融市場(chǎng)孕育出不少聚焦不良消費(fèi)貸款的專業(yè)機(jī)構(gòu)，如PRA集團(tuán)和安可資本兩家上市公司;

3)存在大量專業(yè)投資機(jī)構(gòu)：美國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)的集中度較低，存在大量的不良資產(chǎn)管理和投資公司。此外，美國(guó)還有大量的對(duì)沖基金選擇將不良資產(chǎn)市場(chǎng)作為重要的配置品種，涌現(xiàn)出了橡樹資本、艾威資本等優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)。

橡樹資本：逆向投資獲得豐厚回報(bào)

橡樹資本是美國(guó)管理資產(chǎn)規(guī)模最大的對(duì)沖基金之一，管理資產(chǎn)規(guī)模約1000億美元，其中，對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的投資始于1988年，并創(chuàng)造了26年凈IRR17.1%的優(yōu)異投資業(yè)績(jī)。案例研究顯示，橡樹資本成功的秘訣在于逆向投資，通過分析信貸增速與同期不良貸款率的走勢(shì)是否發(fā)生背離來判斷信貸體系潛在的風(fēng)險(xiǎn)堆積速度，成功預(yù)判2001年和2008年兩次信用危機(jī)，大舉募集資金收購(gòu)不良資產(chǎn)，伴隨危機(jī)解除，取得了非常優(yōu)秀的投資回報(bào)。

三、國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)基金發(fā)展情況

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行，商業(yè)銀行不良貸款增加，債務(wù)違約案例井噴以及資本市場(chǎng)并購(gòu)重組大規(guī)模出現(xiàn)，不良資產(chǎn)投資正在成為資產(chǎn)管理行業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口。

國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)下列趨勢(shì)：

1)不良資產(chǎn)加速釋放：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及供給側(cè)改革將加速不良資產(chǎn)釋放，多家機(jī)構(gòu)判斷2016年不良資產(chǎn)規(guī)模至少將達(dá)1.7萬億;

2)更多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)將涌現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)日漸繁榮;

3)不良資產(chǎn)管理公司將依賴專業(yè)能力獲利，而專業(yè)能力來源于研究定價(jià)、融資能力與宏觀經(jīng)濟(jì)判斷。

民營(yíng)機(jī)構(gòu)介入不良資產(chǎn)處置已漸成氣候。

不良資產(chǎn)基金發(fā)行漸成規(guī)模。

綜上所述，我們可以知道私募基金是可以投資不良資產(chǎn)的，在二級(jí)市場(chǎng)，通過設(shè)立資產(chǎn)管理類的公司投資不良資產(chǎn)。不過也有一個(gè)問題：投資不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)還是比較高，當(dāng)然相對(duì)來說，可能也是一個(gè)投資風(fēng)口。在未來，私募基金投資不良資產(chǎn)或許是投資的一個(gè)飛躍點(diǎn)，但是同時(shí)也是一個(gè)大風(fēng)險(xiǎn)。以上就是“私募基金能投不良資產(chǎn)嗎”的解答。

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