我們這里所說的外資并購上市公司，是指境外投資者采用各種有效方式，直接或間接兼并、合并或收購在我國境內公開發行股票的上市公司；這里的境外投資者概念為廣義的，以"資本來源地標準"劃分，不僅包括境外的公司、企業、其他經濟組織和個人，也包括在中國境內設立的外資控股的外商投資企業，即三資企業、外商投資性公司、外商投資股份公司等。

外資并購上市公司的程序及監管

（一）外資并購上市公司的方式

外資并購可以通過直接并購或間接并購等多種方式進行。直接并購主要有以下幾種方式：（1）通過協議收購上市公司非流通股而直接控制上市公司；（2）通過向上市公司全體股東發出全面要約，要約收購上市公司；（3）對于我國證券市場上少部分"三無"概念股，通過QFII直接收購上市公司流通股以達到控制上市公司目的；（4）上市公司向外資定向增發B股以達到控股目的；（5）外資通過換股的方式直接并購上市公司；（6）上述幾種方式的混合。

上述外資并購方式中，最具有普遍意義的是協議收購。在此我們將對協議收購及協議收購所觸發的全面要約收購的法律程序及監管問題進行一下探討。

（二）協議收購的法律程序

按照我們的理解，外資協議收購上市公司的法律程序大致為：

1、外資收購方與股權出讓方各自的權力機關（股東會或董事會）審議并通過協議收購方案。

2、外資收購方與股權出讓方在各自獲得股東會或董事會的審議通過及授權后，應簽署股權轉讓協議及其他相關協議（如股權轉讓過渡期安排等）。

3、履行上市公司收購信息披露義務，收購人應當在達成收購協議的次日向中國證監會報送上市公司收購報告書，同時抄報上市公司所在地的中國證監會派出機構，抄送證券交易所，通知被收購公司，并對上市公司收購報告書摘要做出提示性公告。中國證監會在收到上市公司收購報告書后十五日內未提出異議的，收購人可以公告上市公司收購報告書。

4、被收購的上市公司收到收購人的通知后，召開董事會，審議通過收購事項，并按照《利用外資改組國有企業暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》）的要求公告召開股東大會審議收購事項的通知。董事會需要就收購事宜可能對公司產生的影響發表意見，獨立董事在參與形成董事會意見的同時，還應當單獨發表意見。

5、收購人就外資并購中外商投資產業政策及企業性質變更（由內資股份公司變更為外商投資股份公司）向商務部提出申請。

6、收購雙方履行各個主管機關的審批手續，涉及國有股權轉讓的，向國資委提交申請；涉及產業政策的，向國家商務部提交申請；涉及到行業壟斷的，向商務部及國家工商總局提交申請；涉及特殊行業準入限制需要前置審批的，向相關主管部門提交申請。

7、如外資收購上市公司的股份超過該公司已發行股份30%的，收購人應向中國證監會就全面要約收購義務申請豁免，或直接進行要約收購。

8、如果收購人未得到要約收購豁免或不經過豁免程序的，履行要約收購義務。

9、按照股東大會的通知，召開股東大會審議通過外資并購事宜并修改公司章程。

10、獲得上述所有主管部門的批準后，收購人以合法的人民幣收入作為支付貨幣的，應向外匯管理部門申請審批；以境外外匯進行支付的，應向外匯管理部門進行外資外匯登記。

11、收購人履行股權收購的支付義務后，向證券登記結算機構辦理股權過戶登記手續，并向國家工商總局（或其授權的地方工商局）辦理股東變更登記手續。至此，外資協議收購上市公司的程序全部完成。