昆明張*鵬

一、貨幣市場基金是開放式基金的一個基本類型

從一個單一的視角上看,開放式基金實(shí)質(zhì)上是一個投資組合體,這個投資組合體往往因構(gòu)成成分不同而具有不同的特征。從國際慣例看,按照開放式基金所投資的金融產(chǎn)品類別,人們將開放式基金分為三種基本類型:即股票基金、債券基金、貨幣市場基金,前兩類屬于資本市場范疇,后一類為貨幣市場范疇。三類開放式基金的投資范圍遵循著相對嚴(yán)格的界限,屬于資本市場范疇的往往只購買永久期限的各類股票或是期限結(jié)構(gòu)較長的各類中長期債券,或是兩者兼而有之,即所謂的第四大類開放式基金------混合基金。但它們都與只在貨幣市場上購買短期金融產(chǎn)品的貨幣市場基金形成鮮明對比,故貨幣市場基金是一種專門投資于貨幣市場短期債務(wù)工具,適宜廣大個人投資者的開放式基金。

二、貨幣市場基金的獨(dú)特之處

作為開放式基金,貨幣市場擁有開放式基金的一般特征和優(yōu)勢:一是流動性強(qiáng);二是安全性高;三是成本低。

要進(jìn)一步了解貨幣市場基金的獨(dú)特之處,我們還得從"貨幣市場"四個字入手,我們知道貨幣市場最簡單直接的定義就是大額短期資金的交易場所。因而貨幣市場上流通的金融產(chǎn)品往往是期限不超過一年的短期債務(wù)工具,如大額存單、銀行承兌票據(jù)、回購協(xié)議、短期債券等等,這些金融產(chǎn)品說穿了就是短期信用借據(jù)(IOUS),其借貸原理與日常生活中的私人借款類似,正是這些短期借據(jù)使得貨幣市場基金獨(dú)具特征。

首先,貨幣市場基金的流動性得到進(jìn)一步強(qiáng)化。由于該類基金購買的金融投資產(chǎn)品多為3--6個月的各類短期債務(wù)工具,短期限使得整個基金自然獲得較高的流動性,極大地便利了基金投資者隨時變現(xiàn)其份額的需求。

其次,從狹義上講,風(fēng)險源自未來收益的不確定性,而這種不確定性往往與時間長度成正比關(guān)系,期限越短,其不確定性也就越小,收益的穩(wěn)定性也就增強(qiáng)。更重要的是,貨幣市場上的這些短期信用借據(jù)之所以能大量流通,是因為這些信用借據(jù)的發(fā)行者往往具有強(qiáng)大的信用背景和信用級別。從這個意義上看,貨幣市場基金的安全性明顯高于其他類型基金。尤其是在我國,目前各類存款和帶政府性質(zhì)的機(jī)構(gòu)在貨幣市場上占主導(dǎo)地位,其發(fā)行的信用借據(jù)自然擁有較高的信用級別。如短期債券、中央銀行票據(jù)是以政府信用為保障,而協(xié)議存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票,經(jīng)銀行背書的商業(yè)承兌匯票等工具則是以銀行信用為保證。基金投資的另一大類產(chǎn)品是短期回購協(xié)議,投資者可以將其簡單理解為以債券或票據(jù)作抵押的借貸行為,基金投資作為貸款方出現(xiàn),顯然也具有較高的安全保障。顯然,貨幣市場基金投資購買這些工具或產(chǎn)品無異于個人投資者投資憑證式國債或是在銀行存款并獲得利息,只是收益率不同而已。因此,從總體上看,貨幣市場基金所具有的流動性和安全性是其它類別基金所無法比擬的。