商報訊 (記者 劉杰) 繼本月白糖、豆油兩個新品種相繼上市后，業內人士期盼已久的創新工具——期權交易也有望年中亮相。近日，在清華大學金融MBA國際資本講壇上，大連商品交易所副總經理曲立峰表示，對市場極具吸引力的期權交易有望年內現身。他的話印證了坊間7月左右推出期權交易的傳言。記者從相關人士處獲悉，證監會可能在今六七月份在三大期交所同時推出期權交易。目前，期權交易相關管理辦法正在制定中。

　　市場翹首盼望期權交易

　　在經歷了2005年新品種“空白”的一年后，中國期貨市場在2006年迎來了嶄新的一年。

　　1月6日，白糖期貨亮相鄭州商品交易所；1月9日，豆油期貨從大連商品交易所正式起航。與此同時，上海期貨交易所的新品準備活動也一刻未停息，上期所總經理姜洋日前表示，2006年上期所將爭取在鋼材期貨、銅期權上有所突破，同時要積極推進成品油、原油期貨以及金融期貨如股指期貨的研究，以重點形成金屬、能源和金融期貨三大系列產品。

　　期貨市場在2006年初驟然熱鬧實際上是早有先兆的。

　　在2005年末召開的第二屆國際金融論壇上，中國證監會期貨部主任楊邁軍表示，2006年將是期貨市場非常有意義的一年，整個衍生品市場的發展有可能出乎市場意料，一些新產品和交易工具的研究相對更加成熟了，會相繼推出。

　　在經歷了調整優化的2005年后，目前我國的商品期貨發展比較成熟了，但商品期權交易仍是一片空白。北京工商大學高揚博士認為，目前我國期貨市場需要引入期權交易這種創新工具。高揚表示，通過引入期權交易，期貨交易中的投資者可以在相當程度上通過期權市場對沖手中期貨頭寸的風險。尤其在目前的高銅價背景之下，更有必要引入這種機制。

　　三大交易所已準備就緒

　　1月14日，在清華大學金融MBA國際資本講壇上，曲立峰表示，目前大商所正為期權的推出做積極準備。期權合約、交易規則、交易系統改建正在進行中，新交易系統在今年7月即可上線。

　　據悉，大商所已經初步建立起涵蓋期貨與期權、從農產品到工業品、金融產品和指數產品在內的遠期品種儲備體系，開展了鋼材、粳谷、生豬、原油、塑料、農資、農產品指數、天氣指數等多個遠期品種研究。豆油期貨上市后，將使得整個豆類期貨品種形成一個完善的系列。在此基礎之上，大商所跨部門組建了大豆期權研究小組，目前，期權合約、交易規則、交易系統等設計已初步完成，大豆期權被列上日程。

　　而在此前，鄭商所小麥期權和上交所銅期權的準備工作已經十分充分了。

　　早在2003年，鄭商所開始啟動小麥期權研究工作，目前已經完成系列模擬交易。2005年4月29日，鄭商所切換了新一代的計算機交易系統，這個交易系統將支持期權交易，這在包括兩大證券交易所在內的國內交易所中是最先推出的系統，在技術上為期權交易提供了基礎。除了國內做市商之外，包括一家美國做市商在內的其他境外機構正在與鄭商所討論相關對接工作。

　　上交所銅期權內部模擬已經全部結束，整個交易系統已經達到備用狀態，接下來的將是市場推介工作。

　　種種跡象表明，有關商品期權的推出只待一紙批文。正如鄭商所副總經理梅宏斌在白糖期貨上市首日的新聞發布會上所說的，“今年商品期貨期權上市交易不存在技術性障礙，只是一個時間問題。”

　　三大所期權產品可能同時準生

　　盡管品種有所不同，但開發上市期權產品是三大期貨交易所的共同規劃。銅、小麥和大豆期權有望打造“期權元年”。

　　道通期貨北京營業部經理韓誼告訴記者，期權推出的重要前提是相應商品的交易量和完善的做市商制度。從2005年的交易來看，上述品種的期權交易前提已經初具。

　　中國期貨業協會最新統計表明，2005年銅期貨交易成交額最大，為4.05萬億元；大豆1號合約成交8007萬手，是成交量最大的品種；而小麥期貨也是鄭商所成交最大的品種。　　#p#分頁標題#e#

　　盡管三大所的準備工作有早有晚，但記者從接近證監會期貨高層的人士處獲悉，證監會可能同時給三大所頒發期權交易的牌照，時間大概在六七月份。此外，有關部門正在加緊制定期權交易管理辦法，一旦該辦法頒布，期權交易的技術和法律障礙都將不存在。中國的期權的元年即將正式到來。

　　小貼士

　　什么是期權

　　期權是指在未來一定時期可以買賣的權力，是買方向賣方支付一定數量的金額(指權利金)后擁有的在未來一段時間內(指美式期權)或未來某一特定日期(指歐式期權)以事先規定好的價格(指履約價格)向賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。期權交易事實上是這種權利的交易。買方有執行的權利也有不執行的權利，完全可以靈活選擇。

　　期權分場外期權和場內期權。場外期權交易一般由交易雙方共同達成。而按執行時間的不同，期權主要可分為兩種：歐式期權和美式期權。歐式期權，是指只有在合約到期日才被允許執行的期權，它在大部分場外交易中被采用。美式期權，是指可以在成立后有效期內任何一天被執行的期權，多為場內交易所采用。