“五一”節(jié)閉市前的28日，證監(jiān)會(huì)就《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（征求意見稿）》征求意見。與以往的管理辦法相比，新管理辦法最大的特點(diǎn)，是更多采取市場(chǎng)約束機(jī)制，取消一些硬性規(guī)定，比如取消1年的輔導(dǎo)期，取消了IPO籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，取消關(guān)聯(lián)交易比例等。兩個(gè)星期前，證監(jiān)會(huì)就《上市公司證券發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。這些都意味著，再融資為期不遠(yuǎn)，而IPO也將隨后而至。

　　《管理辦法》中引人注意的一點(diǎn)是，市場(chǎng)爭議較高的IPO輔導(dǎo)期規(guī)定正式取消，即不再要求擬上市公司必須輔導(dǎo)一年方可申請(qǐng)發(fā)行上市。

　　目前我國實(shí)施的《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》規(guī)定：保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前，應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)，并明確了輔導(dǎo)期。

　　中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士稱，取消輔導(dǎo)一年的要求并不意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)放棄了對(duì)發(fā)行人發(fā)行前改制和規(guī)范運(yùn)作水平的要求，也不表示保薦人可以規(guī)避對(duì)發(fā)行人的輔導(dǎo)責(zé)任。

　　本次《管理辦法》，取消了此前IPO籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的硬性規(guī)定。

　　《管理辦法》取消了過去執(zhí)行的籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，交由發(fā)行人和投資者決定，由市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行約束。但是，取消籌資額上限的規(guī)定，并不意味著監(jiān)管部門放棄了對(duì)募集資金用途的監(jiān)管。

　　值得注意的是，由于取消了對(duì)籌資額的硬性指標(biāo)，使一些大藍(lán)籌公司可以借助于A股市場(chǎng)融資向優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目投資。聯(lián)系前不久出臺(tái)的《上市公司新股發(fā)行管理辦法（征求意見稿）》，公司在IPO及此后的再融資中，對(duì)融資規(guī)模的硬性限制大都將被取消。有專家表示，A股市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)大公司的吸引力將大大增強(qiáng)。

　　不過，對(duì)籌資額限制的廢除，也有業(yè)內(nèi)人士表示了擔(dān)憂，市場(chǎng)人士皮海洲認(rèn)為，取消了籌資額限制，上市公司沒有了硬性規(guī)定，可以更好地圈錢，更多地圈錢了，如果上市公司質(zhì)量不高的話，中小投資者利益將受到更大的損害。

　　證監(jiān)會(huì)表示，不公允的關(guān)聯(lián)交易是大股東侵占上市公司利益、操縱上市公司利潤的重要手段之一。但是，簡單的關(guān)聯(lián)交易比例要求還不能解決關(guān)聯(lián)交易不公允的問題，也易于被發(fā)行人采取各種手段降低表面數(shù)字來規(guī)避監(jiān)管，反而造成信息披露的不真實(shí)。

　　《管理辦法》未對(duì)發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易比例作出具體的數(shù)字規(guī)定，而是對(duì)發(fā)行人提出了更加嚴(yán)格的披露要求，由投資者根據(jù)披露的信息作出投資決策。