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證監(jiān)會(huì)簡化若干項(xiàng)發(fā)行措施 新IPO更具柔韌性

來源: 律霸小編整理 · 2020-11-18 · 8699人看過
“五一”節(jié)閉市前的28日,證監(jiān)會(huì)就《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》征求意見。與以往的管理辦法相比,新管理辦法最大的特點(diǎn),是更多采取市場(chǎng)約束機(jī)制,取消一些硬性規(guī)定,比如取消1年的輔導(dǎo)期,取消了IPO籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定,取消關(guān)聯(lián)交易比例等。兩個(gè)星期前,證監(jiān)會(huì)就《上市公司證券發(fā)行管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見。這些都意味著,再融資為期不遠(yuǎn),而IPO也將隨后而至。

  《管理辦法》中引人注意的一點(diǎn)是,市場(chǎng)爭議較高的IPO輔導(dǎo)期規(guī)定正式取消,即不再要求擬上市公司必須輔導(dǎo)一年方可申請(qǐng)發(fā)行上市。

  目前我國實(shí)施的《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》規(guī)定:保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前,應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo),并明確了輔導(dǎo)期。

  中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士稱,取消輔導(dǎo)一年的要求并不意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)放棄了對(duì)發(fā)行人發(fā)行前改制和規(guī)范運(yùn)作水平的要求,也不表示保薦人可以規(guī)避對(duì)發(fā)行人的輔導(dǎo)責(zé)任。

  本次《管理辦法》,取消了此前IPO籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的硬性規(guī)定。

  《管理辦法》取消了過去執(zhí)行的籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定,交由發(fā)行人和投資者決定,由市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行約束。但是,取消籌資額上限的規(guī)定,并不意味著監(jiān)管部門放棄了對(duì)募集資金用途的監(jiān)管。

  值得注意的是,由于取消了對(duì)籌資額的硬性指標(biāo),使一些大藍(lán)籌公司可以借助于A股市場(chǎng)融資向優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目投資。聯(lián)系前不久出臺(tái)的《上市公司新股發(fā)行管理辦法(征求意見稿)》,公司在IPO及此后的再融資中,對(duì)融資規(guī)模的硬性限制大都將被取消。有專家表示,A股市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)大公司的吸引力將大大增強(qiáng)。

  不過,對(duì)籌資額限制的廢除,也有業(yè)內(nèi)人士表示了擔(dān)憂,市場(chǎng)人士皮海洲認(rèn)為,取消了籌資額限制,上市公司沒有了硬性規(guī)定,可以更好地圈錢,更多地圈錢了,如果上市公司質(zhì)量不高的話,中小投資者利益將受到更大的損害。

  證監(jiān)會(huì)表示,不公允的關(guān)聯(lián)交易是大股東侵占上市公司利益、操縱上市公司利潤的重要手段之一。但是,簡單的關(guān)聯(lián)交易比例要求還不能解決關(guān)聯(lián)交易不公允的問題,也易于被發(fā)行人采取各種手段降低表面數(shù)字來規(guī)避監(jiān)管,反而造成信息披露的不真實(shí)。

  《管理辦法》未對(duì)發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易比例作出具體的數(shù)字規(guī)定,而是對(duì)發(fā)行人提出了更加嚴(yán)格的披露要求,由投資者根據(jù)披露的信息作出投資決策。

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