?????第六十七條????禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)。
????【釋義】????本條是對(duì)禁止內(nèi)幕交易的規(guī)定。
????證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券交易，是內(nèi)幕交易。在證券交易活動(dòng)中，內(nèi)幕交易從形式上看與正常的交易基本相同，也是按同樣的操作程序在市場(chǎng)上公開買賣證券，但由于這是一部分人利用因自己的特殊地位或特殊關(guān)系掌握的尚未公開的信息所進(jìn)行的交易，對(duì)于其他投資者來說，這種交易實(shí)質(zhì)上是不公平的。因此，在各國(guó)證券市場(chǎng)上，內(nèi)幕交易都是為法律明令禁止的，不得進(jìn)行內(nèi)幕交易是證券交易活動(dòng)的一項(xiàng)重要準(zhǔn)則，也可以說是國(guó)際上通行的一項(xiàng)規(guī)則。
????在證券市場(chǎng)上，投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)是各種各樣有關(guān)證券交易的信息。比如，在股票市場(chǎng)上，每支股票的未來收益都具有不確定性，投資者在收益、風(fēng)險(xiǎn)方面的偏好也有所不同。尋求各種投資項(xiàng)目和獲利機(jī)會(huì)的企業(yè)和個(gè)人，都需要通過股票市場(chǎng)上披露的各種信息，包括上市公司定期公布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表、股息紅利配送方案，證券交易所每天公布的上市公司股票的交易數(shù)量、價(jià)格變動(dòng)情況、漲跌最大的股票、反映整個(gè)證券交易市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)以及證券市場(chǎng)上提供的其他信息數(shù)據(jù)等，進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，直到發(fā)現(xiàn)值得投資的行業(yè)，甚至具體的企業(yè)，才能作出購(gòu)買或者出售股票的決定。所以，了解可能影響證券價(jià)格的各種信息，是投資者作出正確選擇的前提。進(jìn)一步講，就是在信息已經(jīng)充分公開，大多數(shù)投資者都能夠知悉的情況下進(jìn)行證券交易，是保證證券交易公平的基本條件。在一個(gè)市場(chǎng)中，如果總是有一部分人可以在其他投資者還無法對(duì)市場(chǎng)變化作出判斷時(shí)，利用所掌握的內(nèi)部消息，搶先一步對(duì)市場(chǎng)作出反映，占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，從而占有更多的獲利機(jī)會(huì)，而大多數(shù)投資者事先不能知道游戲規(guī)則或者游戲規(guī)則對(duì)他們是不確定和不公平的，他們蒙受損失的可能性總是更多一些，這個(gè)市場(chǎng)就不是公平的市場(chǎng)，市場(chǎng)的交易量將會(huì)因此而減少，市場(chǎng)效率也將降低，從根本上說，將會(huì)損害廣大投資者對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的信心，阻礙市場(chǎng)發(fā)展。由此可見，內(nèi)幕交易的危害是極為嚴(yán)重的，為了保障證券市場(chǎng)的公平性，維持投資者的信心，必須嚴(yán)格禁止內(nèi)幕交易。
????第六十八條????下列人員為知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員：
????（一）發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員；
????（二）持有公司百分之五以上股份的股東；
????（三）發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員；
????（四）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員；
????（五）證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員；
????（六）由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；
????（七）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。
????【釋義】????本條是對(duì)內(nèi)幕人員范圍的規(guī)定。
????本條所規(guī)定的知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員，通常也稱為內(nèi)幕人員或內(nèi)幕人士。內(nèi)幕人員是內(nèi)幕交易行為的主體，是這種違法行為的構(gòu)成要件之一，在法律中明確規(guī)定哪些人員是內(nèi)幕人員，也就是確定內(nèi)幕人員的范圍，是非常必要的。這樣可以使得禁止內(nèi)幕交易這一禁止性規(guī)則的具體適用對(duì)象更加明確，有助于證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及司法機(jī)關(guān)等在實(shí)際執(zhí)行中認(rèn)定內(nèi)幕人員，使這一禁止性規(guī)則具有更強(qiáng)的可操作性。
????確定內(nèi)幕人員，一般是以是否擁有證券市場(chǎng)上尚未公開的信息為標(biāo)準(zhǔn)。從傳統(tǒng)意義上講，內(nèi)幕人員是指公司內(nèi)部的人員，具體包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理等。這些人通常被認(rèn)為能比其他人更早獲得關(guān)于公司的信息。但是，在實(shí)際中為公司的證券交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)及其有關(guān)人員和對(duì)證券交易進(jìn)行管理的有關(guān)人員等，也能夠擁有關(guān)于公司的和有關(guān)證券交易的內(nèi)幕信息，并且這些人利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易的情況也很普遍。因此，現(xiàn)在各國(guó)對(duì)于內(nèi)幕人員的范圍都規(guī)定得比較寬泛，不僅限于公司內(nèi)部人員，還包括公司外部的由于工作性質(zhì)或所任職務(wù)而擁有內(nèi)幕信息的人員。可以這樣說，內(nèi)幕人員實(shí)際上是一類人員的集合，與這類人員相對(duì)應(yīng)的是從報(bào)紙、廣播、電視等獲取信息的人員。
????本條規(guī)定既從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，又采用了國(guó)際慣例，以列舉的方式規(guī)定了六類人員為內(nèi)幕人員：
????第一類人員是發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員。在這里，董事或者監(jiān)事是指具有董事、監(jiān)事身份及實(shí)際執(zhí)行董事或者監(jiān)事職務(wù)的人員。如果董事、監(jiān)事為法人機(jī)構(gòu)，實(shí)踐中可能有兩種情形：一種情形是以法人名義作為董事或者監(jiān)事，法人指派自然人代表法人行使職務(wù)，代表法人行使職務(wù)的自然人本身不具有董事或者監(jiān)事身份，但因?qū)嶋H執(zhí)行董事或者監(jiān)事職務(wù)，所以應(yīng)當(dāng)納入董事、監(jiān)事范疇；另一種情形是以法人代表名義出任董事、監(jiān)事職務(wù)，在這種情況下，法人代表即具有董事或者監(jiān)事身份。公司高級(jí)管理人員包括公司生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)等部門具有高級(jí)職務(wù)的行政管理人員和具有高級(jí)職稱的技術(shù)人員，如董事會(huì)秘書、總經(jīng)理助理、地區(qū)銷售代表、財(cái)務(wù)總監(jiān)、總工程師、總會(huì)計(jì)師等。
????第二類人員是持有公司百分之五以上股份的股東。這實(shí)際上就是指大股東。這一項(xiàng)規(guī)定的大股東與本法第四十一條、第四十二條、第六十二條第二款第（八）項(xiàng)等條款規(guī)定的大股東的含義是一致的。也就是說這里規(guī)定的股份是指公司已發(fā)行的股份。大股東通常要參加公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策過程，如參加股東大會(huì)，而按照《公司法》的規(guī)定，需要由公司股東大會(huì)討論決定的有關(guān)公司的一些重大事項(xiàng)，如公司經(jīng)營(yíng)方針或者投資計(jì)劃的重大變化、增加或者減少注冊(cè)資本的決議、利潤(rùn)分配方案以及更換董事等，都是屬于可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，都是依法必須公告的信息；另外，大股東持股情況發(fā)生較大變化時(shí)，就可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，對(duì)上市公司來說，屬于應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告的重大事件。由此可見，大股東在公司的一些重要信息公開之前，是能夠獲取這些信息的，將大股東列為內(nèi)幕人員是必要的。
????第三類人員是發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員。控股是一種公司控制機(jī)制，可以分為絕對(duì)控股和相對(duì)控股兩種情況。絕對(duì)控股是指一個(gè)股東持有的股份數(shù)占公司已發(fā)行股份數(shù)的比例在百分之五十以上；相對(duì)控股一般是指在股權(quán)非常分散的情況下，一個(gè)股東持有的股份數(shù)占公司已發(fā)行的股份數(shù)的比例雖低于百分之五十，但相對(duì)于其他股東來說是最多的。股東所持股份代表其對(duì)公司的所有權(quán)。現(xiàn)行《公司法》第一百零六條規(guī)定，股東出席股東大會(huì)，所持每一股份有一表決權(quán)；股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。因此，股東所擁有一個(gè)公司的股份的多少?zèng)Q定了他對(duì)這個(gè)公司的控制力、影響力的大小，可以說，不論是絕對(duì)控股還是相對(duì)控股，一個(gè)股東只要取得了某個(gè)公司的控股地位，就擁有了對(duì)該公司的控制權(quán)，對(duì)該公司的投資支出、收入分配、營(yíng)銷計(jì)劃以及董事、監(jiān)事和高級(jí)行政管理人員的安排等，都擁有決定權(quán)或影響力。如果具有控股地位的股東是一個(gè)公司，也就是這一項(xiàng)所規(guī)定的控股公司，那么這個(gè)股東對(duì)公司的控制或者影響實(shí)質(zhì)上是通過它的高級(jí)管理人員的經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)進(jìn)行的，比如，控股公司可以直接派人出任由其控股的公司的董事、監(jiān)事或經(jīng)理等高級(jí)管理人員，在控股公司內(nèi)部的高級(jí)管理人員所作的有關(guān)控股公司的重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，也會(huì)影響由其控股的公司。所以，發(fā)行股票的公司的控股公司的高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)被列為內(nèi)幕人員。這里規(guī)定的高級(jí)管理人員是指控股公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理以及其他擔(dān)任高級(jí)行政職務(wù)或具有高級(jí)技術(shù)職稱的人員。
????第四類人員是由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員。這里所規(guī)定的公司包括發(fā)行股票或者公司債券的公司、發(fā)行股票的公司的控股公司以及證券公司等。在公司中，除公司高級(jí)管理人員外，還有一些人員因職務(wù)或者工作關(guān)系可以接觸到或者獲取內(nèi)幕信息的人員，如公司打字員、有關(guān)研究人員和業(yè)務(wù)人員，辦公室秘書等，這類人員也應(yīng)列為內(nèi)幕人員。
????第五類人員是證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的人員。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及其他依法對(duì)證券交易活動(dòng)具有管理職責(zé)的部門或機(jī)構(gòu)的工作人員，因?yàn)楣ぷ鞯年P(guān)系能夠事先了解尚未公布的有關(guān)證券市場(chǎng)管理規(guī)章、規(guī)則或者一些政策措施的內(nèi)容和變化情況，而各項(xiàng)依法制定的規(guī)章、規(guī)則和政策措施，都是證券市場(chǎng)活動(dòng)的依據(jù)，有些可能會(huì)對(duì)證券交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響；再有，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及有關(guān)部門和機(jī)構(gòu)在對(duì)證券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理的過程中，如核準(zhǔn)或者審批證券的發(fā)行，安排股票或公司債券上市，依法對(duì)公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行審核、檢查，依法查處證券違法行為等，有關(guān)工作人員也能夠了解到公司尚未公開的一些重要情況，所以，將證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員也列為內(nèi)幕人員。其中，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員，是指國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其派出機(jī)構(gòu)的工作人員；由于法定職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的人員，包括負(fù)責(zé)審批公司債券的國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門的有關(guān)人員、股票發(fā)行審核委員會(huì)中證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以外的專家、證券交易所的有關(guān)人員，對(duì)公司進(jìn)行稅務(wù)管理、審計(jì)監(jiān)督的部門的有關(guān)人員以及負(fù)責(zé)查處違反證券法律、行政法規(guī)的案件的有關(guān)司法機(jī)關(guān)的工作人員等。
????第六類人員是由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員。這類人員包括為發(fā)行人、上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)務(wù)報(bào)告和法律意見書等文件的審計(jì)師、會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師以及證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)中的高級(jí)管理人員和有關(guān)業(yè)務(wù)人員。
????除明確列舉了上述六類人員以外，本條還規(guī)定了一個(gè)概括性的第（七）項(xiàng)，這就是：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。這一規(guī)定的含義是，在法律明確規(guī)定的六類內(nèi)幕人員之外，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定屬于內(nèi)幕人員的，也應(yīng)在知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員之列。這樣規(guī)定實(shí)質(zhì)上是對(duì)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的授權(quán)，使得證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在實(shí)際中內(nèi)幕交易主體日趨擴(kuò)大的情況下，可以增加規(guī)定內(nèi)幕人員的種類，避免和減少給管理上造成疏漏，使法律規(guī)定更加周嚴(yán)。
????第六十九條????證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息，為內(nèi)幕信息。
????下列各項(xiàng)信息皆屬內(nèi)幕信息：
????（一）本法第六十二條第二款所列重大事件；
????（二）公司分配股利或者增資的計(jì)劃；
????（三）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；
????（四）公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；
????（五）公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十；
????（六）公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；
????（七）上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案；
????（八）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。
????【釋義】????本條是對(duì)內(nèi)幕信息的規(guī)定。
????利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易，是內(nèi)幕交易這種違法行為的構(gòu)成要件之一，從法律上明確規(guī)定哪些信息屬于內(nèi)幕信息，對(duì)于在實(shí)踐中認(rèn)定內(nèi)幕交易，從而懲處進(jìn)行內(nèi)幕交易活動(dòng)的人員，是非常必要的，也是非常有益的。
????本條第一款對(duì)內(nèi)幕信息的性質(zhì)作了規(guī)定。從這一規(guī)定中，我們可以看出，內(nèi)幕信息具有二個(gè)特點(diǎn)。其一，內(nèi)幕信息的內(nèi)容分為兩大類：一類是涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況的信息，這類信息是投資者判斷公司發(fā)展前景，確定公司所發(fā)行的證券的投資價(jià)值，從而作出投資決策的必要依據(jù)，證券市場(chǎng)上所有的投資者都需要了解、知悉這類信息。這一類信息基本上是來源于公司內(nèi)部。另一類是對(duì)公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的信息，這類信息有的來源于公司內(nèi)部，也有的來源于公司外部，這些信息雖然不涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況，但是傳播開來，就會(huì)對(duì)證券的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生重大影響，有的會(huì)導(dǎo)致公司自己發(fā)行的證券價(jià)格的上漲或下跌，也有的甚至?xí)绊懫渌镜淖C券價(jià)格上漲或下跌。所以，這種信息是投資者非常關(guān)心的，對(duì)投資者進(jìn)行投資決策也是至關(guān)重要的。由此可見，內(nèi)幕信息的內(nèi)容是對(duì)投資者進(jìn)行證券投資決策非常重要的情況，是應(yīng)當(dāng)向投資者及時(shí)公開的。其二，內(nèi)幕信息是尚未公開的信息。公開信息就是向社會(huì)公眾披露信息的內(nèi)容。為了保證使廣大投資者都能夠知悉他們所應(yīng)當(dāng)了解的信息，本法對(duì)信息披露的方式作出了規(guī)定。按照本法第六十四條規(guī)定，依照法律、行政法規(guī)必須作出的公告，應(yīng)當(dāng)在國(guó)家有關(guān)部門規(guī)定的報(bào)刊上或者在專項(xiàng)出版的公報(bào)上刊登。同時(shí)將其置備于公司住所、證券交易所，供社會(huì)公眾查閱。這條規(guī)定可以說是確定了信息公開的標(biāo)準(zhǔn)，這就是只有按照法定方式披露了信息，才算作是公開了信息，而有關(guān)信息尚未在國(guó)家有關(guān)部門規(guī)定的報(bào)刊上或者在專項(xiàng)出版的公報(bào)上刊登，并置備于公司住所、證券交易所供社會(huì)公眾查閱的，就屬于尚未公開的信息。這里應(yīng)當(dāng)注意的是，證券市場(chǎng)上的信息是極為豐富的，只有同時(shí)具備這兩個(gè)特點(diǎn)的信息，才屬于內(nèi)幕信息，不具備這兩個(gè)特點(diǎn)的，或者只具備其中一個(gè)特點(diǎn)的，都不能算作是內(nèi)幕信息。
????本條第二款又列舉了八項(xiàng)內(nèi)幕信息，它們是：
????（一）本法第六十二條第二款所列重大事件。這是指公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定，比如，復(fù)興實(shí)業(yè)股份有限公司董事會(huì)作出的關(guān)于將原投資控股摩天公司項(xiàng)目資金3001．35萬元，改為投資控股上海實(shí)業(yè)醫(yī)大生物技術(shù)有限公司，占有該公司51％的股權(quán)的決定，就屬于該公司的重大的投資行為。
????（二）公司分配股利或者增資的計(jì)劃。比如，河北威遠(yuǎn)股份有限公司實(shí)施1998年中期紅利分配方案，10送4股，股權(quán)登記日為1月11日，除權(quán)基準(zhǔn)日及紅股上市交易日為1月12日。這種信息就是公司分配股利并增資的計(jì)劃。
????（三）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化。這是指投資者持有公司已發(fā)行的股份達(dá)到百分之五以上（包含百分之五），或者是公司股東持有股份數(shù)增加或者減少百分之五以上（包含百分之五）的情況發(fā)生。
????（四）公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更。這包括公司為他人提供或者撤銷為他人所提供的債務(wù)擔(dān)保以及他人為公司提供或者撤銷為公司所提供的債務(wù)擔(dān)保發(fā)生重大變化。公司債務(wù)擔(dān)保的變更，主要取決于所擔(dān)保的債務(wù)金額、擔(dān)保性質(zhì)和期限。比如，上海粵海企業(yè)發(fā)展股份有限公司將為關(guān)聯(lián)企業(yè)上海粵海長(zhǎng)興船務(wù)工程有限公司1．4億元人民幣的銀行貸款提供保證擔(dān)保；ST粵海發(fā)將為自己的子公司江都粵海造船有限公司提供履約質(zhì)押擔(dān)保，這兩個(gè)信息都應(yīng)屬于公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更。
????（五）公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十。不同行業(yè)、不同類型的公司，營(yíng)業(yè)用的主要資產(chǎn)都是不盡相同的，有的可能是廠房、機(jī)器設(shè)備、土地使用權(quán)，也有的可能是公司擁有的一項(xiàng)專利技術(shù)或者一個(gè)馳名商標(biāo)等，盡管各個(gè)公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的具體形態(tài)和功能有所不同，但是它們都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是這些資產(chǎn)對(duì)于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的作用和影響是相同的，對(duì)這些資產(chǎn)的處置將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。當(dāng)然，資產(chǎn)的報(bào)廢主要是指廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)而言的。
????（六）公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任。這主要是指這些高級(jí)管理人員個(gè)人可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任。公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級(jí)管理人員可能發(fā)生重大法律責(zé)任，意味著他們可能有重大違法行為，如果經(jīng)依法認(rèn)定事實(shí)確鑿，則會(huì)導(dǎo)致公司高級(jí)管理人員的變動(dòng)，從而可能會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定影響。所以，有關(guān)這方面的信息公開之前，也屬于內(nèi)幕信息。
????（七）上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案。這方面涉及的內(nèi)容包括收購(gòu)人關(guān)于收購(gòu)的決定、被收購(gòu)的上市公司名稱、預(yù)定收購(gòu)的股份數(shù)額、收購(gòu)的期限和價(jià)格等。
????（八）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。這一規(guī)定的含義是本條第二款列舉的七項(xiàng)內(nèi)幕信息之外的信息，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定是否屬于內(nèi)幕信息。這樣規(guī)定有利于適應(yīng)證券市場(chǎng)上的信息紛繁復(fù)雜，變化多端的情況，更靈活，也更嚴(yán)密。
????第七十條????知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員，不得買入或者賣出所持有的該公司的證券，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券。
????持有百分之五以上股份的股東收購(gòu)上市公司的股份，本法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。
????【釋義】????本條是對(duì)內(nèi)幕交易行為的規(guī)定。
????本條第一款對(duì)內(nèi)幕交易行為的表現(xiàn)形式作了規(guī)定，主要有五項(xiàng)內(nèi)容：其一，內(nèi)幕交易的行為主體包括內(nèi)幕人員和非法獲取內(nèi)幕信息的非內(nèi)幕人員。前者就是本法第六十八條所規(guī)定的人員，而后者包括的范圍很廣，采用各種不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的人員，基本上都在其中。比如，某公司董事將內(nèi)幕信息泄露給他的朋友劉某，那么，劉某就應(yīng)是非法獲得內(nèi)幕信息的人員。當(dāng)然，采用偷盜、竊聽、行賄、敲詐等手段獲取內(nèi)幕信息的人，毫無疑問屬于這一類人員。其二，行為主體知悉了有關(guān)某證券的內(nèi)幕信息，并且從事了該證券的買賣。這是內(nèi)幕交易最主要的表現(xiàn)形式，因?yàn)檫@樣做通常能夠使得行為人直接獲利。這里應(yīng)當(dāng)注意一點(diǎn)，在內(nèi)幕交易中，行為人買賣的應(yīng)當(dāng)是可能受內(nèi)幕信息影響的證券，假如某位會(huì)計(jì)師知悉甲公司的財(cái)務(wù)狀況的有關(guān)信息，但是他在知悉內(nèi)幕信息期間從事的是與甲公司毫無關(guān)系的乙公司股票的買賣，那么，盡管他屬于內(nèi)幕人員，他的這一買賣行為也不是內(nèi)幕交易。其三，行為主體將內(nèi)幕信息泄露給他人。泄露內(nèi)幕信息，其結(jié)果也是少數(shù)人利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，獲取不正當(dāng)利益，并且通常泄露信息的人都能直接或者間接獲利。所以，將這種行為也作為內(nèi)幕交易行為來禁止是必要的。其四，行為主體知悉某證券的內(nèi)幕信息，又建議他人買賣該種證券。這是指行為人并沒有自行從事證券買賣，也沒有直接向他人講述內(nèi)幕信息的內(nèi)容，而是利用自己所了解的內(nèi)幕信息向他人提出買賣某種將受該信息影響的證券的行為。這種行為所導(dǎo)致的結(jié)果也是少數(shù)人獲得利益，而對(duì)大多數(shù)投資者的利益造成損害，因此，也作為應(yīng)當(dāng)禁止的內(nèi)幕交易行為。其五，對(duì)于內(nèi)幕人員來說，只要有買入或者賣出所持有的該公司的證券，或者泄露該內(nèi)幕信息或者建議他人買賣該證券的行為，則不論他是否有獲利目的和動(dòng)機(jī)，是否利用了內(nèi)幕信息從事證券交易，以及是否從交易中獲利，都視為進(jìn)行了內(nèi)幕交易。
????本條第二款是對(duì)大股東收購(gòu)上市公司股份的情況所作的特別規(guī)定。上市公司收購(gòu)是一種以取得對(duì)上市公司的控制權(quán)或者兼并上市公司為目的的證券交易活動(dòng)，是企業(yè)資產(chǎn)重組的一種重要形式。對(duì)收購(gòu)方來講，收購(gòu)的前期工作應(yīng)當(dāng)是在非常秘密的條件下進(jìn)行的。特別是通過證券交易所的股票交易進(jìn)行的收購(gòu)，如果過早暴露收購(gòu)意圖，主要會(huì)帶來被收購(gòu)的公司股票的上漲，大大增加收購(gòu)成本，甚至造成收購(gòu)無法進(jìn)行。因此，本法第四章專門對(duì)上市公司收購(gòu)作出規(guī)定，按照本法有關(guān)上市公司收購(gòu)的規(guī)定，投資者通過證券交易所的證券交易而持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份的百分之三十時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，才應(yīng)依法發(fā)出收購(gòu)要約，而在持股比例達(dá)到百分之三十之前，只需要在所持股份比例每增加百分之五時(shí)依法進(jìn)行一次公告；以協(xié)議方式收購(gòu)上市公司時(shí)，收購(gòu)人在達(dá)成協(xié)議后才須公告收購(gòu)事項(xiàng)。這表明投資者進(jìn)行上市公司收購(gòu)的，在符合法律規(guī)定的條件下，在有關(guān)收購(gòu)方案公告前，是可以買賣目標(biāo)公司的股票或者公司債券的。這樣對(duì)于收購(gòu)方是有利的，有利于促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)重組。因此，上市公司收購(gòu)中的這種情況是內(nèi)幕交易中的一個(gè)例外，也就是說，不應(yīng)將它以內(nèi)幕交易論。
????第七十一條????禁止任何人以下列手段獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)：
????（一）通過單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格；
????（二）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；
????（三）以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；
????（四）以其他方法操縱證券交易價(jià)格。
????【釋義】????本條是對(duì)禁止操縱證券交易市場(chǎng)的規(guī)定。
????在證券交易活動(dòng)中，禁止操縱證券交易市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的法律準(zhǔn)則，也是各國(guó)證券市場(chǎng)通行的規(guī)則之一。證券交易價(jià)格，是指證券持有者將證券讓渡給購(gòu)買者的貨幣數(shù)量。證券本身并沒有價(jià)值，在證券市場(chǎng)上，證券的交易價(jià)格是由證券所代表的權(quán)益和證券的供求數(shù)量決定的。證券所代表的權(quán)益分為兩部分，一部分是由發(fā)行人支付的股息、紅利、利息等，另一部分是證券持有者買賣證券所獲得的差價(jià)收益。一般情況下，當(dāng)市場(chǎng)上證券的發(fā)行總量不變時(shí)，人們買入證券與賣出證券的數(shù)量隨著他們對(duì)證券所帶來的收益的預(yù)期的變化而變化，并由此推動(dòng)著證券交易價(jià)格的變化。預(yù)期收益較高時(shí)，買人數(shù)量增加，證券交易價(jià)格趨于上漲，預(yù)期收益較低時(shí)，賣出數(shù)量增加，證券交易價(jià)格就會(huì)趨于下跌。從實(shí)踐中看，影響證券預(yù)期收益，從而影響證券買入與賣出數(shù)量的因素非常多，經(jīng)濟(jì)的、政治的因素都有。比如，從宏觀上說，經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)與波動(dòng)、利率水平的高低、中央銀行的貨幣政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的調(diào)整、物價(jià)水平以及國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、政策、措施的實(shí)施等，都能夠影響證券的買入與賣出數(shù)量，從而影響證券交易價(jià)格；從微觀上說，公司的盈利水平和股利派發(fā)政策等，也會(huì)直接影響證券的買入與賣出數(shù)量，帶來證券交易價(jià)格的變化。證券交易價(jià)格受這些因素影響發(fā)生變動(dòng)是經(jīng)常的，也是不可避免的，由上述這些因素導(dǎo)致的證券交易價(jià)格發(fā)生變動(dòng)是正常的。在上述因素之外，還有一種因素也可以導(dǎo)致證券交易價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，這就是人為操縱。在證券市場(chǎng)上，買賣證券的心理是這樣的，即一邊倒的量會(huì)刺激出更大的一邊倒的量。一般情況下，當(dāng)證券持有者看到證券交易價(jià)格下跌，他們就會(huì)決定拋出，而這種拋出會(huì)引起更多的拋售。當(dāng)潛在的投資者看到證券交易價(jià)格上漲時(shí)，他們就會(huì)決定買進(jìn)，而這種買進(jìn)又會(huì)帶動(dòng)更多的買進(jìn)。某些個(gè)人或者機(jī)構(gòu)利用人們的這種心理，背離市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則和供求原則，通過增加買進(jìn)或者賣出證券的數(shù)量來人為地操縱證券交易價(jià)格，引誘他人參與證券交易，為自己牟取利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。這種人為地操縱證券交易價(jià)格，實(shí)質(zhì)上是制造虛假的證券交易量和證券交易價(jià)格，是對(duì)不特定的投資者的欺詐行為。所以，為了保護(hù)廣大投資者的利益，維持證券交易公正合理地進(jìn)行，必須嚴(yán)格禁止操縱證券交易價(jià)格的行為。
????本條以列舉的方式對(duì)操縱證券交易市場(chǎng)的行為的具體表現(xiàn)形式作了規(guī)定，主要有四種類型：
????一是，通過單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格。這里需要注意的是，在這一類操縱行為中，操縱者具有兩個(gè)客觀要件，一個(gè)是集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或利用信息優(yōu)勢(shì)，另一個(gè)是聯(lián)合買賣證券或者連續(xù)買賣證券，這兩個(gè)要件應(yīng)當(dāng)同時(shí)具備才構(gòu)成操縱證券交易市場(chǎng)的行為。單獨(dú)的操縱者通常是利用自己手中持有的大量資金或者股票或者利用所知悉的重要信息進(jìn)行連續(xù)買賣，而兩個(gè)以上的操縱者可以合謀集中各自的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行聯(lián)手操作，聯(lián)合進(jìn)行證券買賣，也可以連續(xù)進(jìn)行證券買賣。所謂連續(xù)買賣，是指在短時(shí)間內(nèi)對(duì)同一種證券反復(fù)進(jìn)行買進(jìn)又賣出的行為。
????二是，與他人串通，以事先約好的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量。這種操縱市場(chǎng)的方式又稱為“對(duì)倒”，是最古老的操縱證券交易市場(chǎng)的形式之一。這種行為的特點(diǎn)主要有二個(gè)，第一，串通好的操縱者必須是分為買方和賣方兩個(gè)對(duì)應(yīng)的方面，證券交易是在兩方操縱者之間進(jìn)行的；第二，雙方事先約定好證券交易的時(shí)間、價(jià)格和方式等。這種行為的目的是抬高證券交易價(jià)格，制造市場(chǎng)虛假繁榮景象，誘導(dǎo)投資者盲目跟進(jìn)。
????三是，以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣。這種行為是將預(yù)先配好的委托分別下達(dá)給兩個(gè)證券公司，經(jīng)由一個(gè)證券公司買進(jìn)，另一個(gè)證券公司賣出，而實(shí)質(zhì)上是自買自賣，證券所有權(quán)并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。
????四是，以其他方法操縱證券交易價(jià)格。這是指行為人不管采用什么手法，也不問其主觀動(dòng)機(jī)是什么，只要客觀上造成了操縱證券交易價(jià)格的結(jié)果，且操縱者也因此獲利，這種行為就屬于操縱證券交易市場(chǎng)的行為。這樣規(guī)定主要是考慮在上述三種操縱證券交易市場(chǎng)的形式以外，操縱者還會(huì)采用許多新的手法，法律難以一一列全，作出這一概括性的規(guī)定，可以適應(yīng)復(fù)雜的實(shí)際情況，有利于嚴(yán)厲打擊操縱證券交易市場(chǎng)的行為。
????本條對(duì)操縱證券交易市場(chǎng)的行為構(gòu)成要件的規(guī)定，與《刑法》第一百八十二條的規(guī)定是相銜接的，但是并不意味著有本條規(guī)定的行為就一定構(gòu)成犯罪，要視情節(jié)而定。一般情況下，有操縱證券交易市場(chǎng)行為的，應(yīng)依照本法第一百八十四條的規(guī)定給予行政處罰，情節(jié)嚴(yán)重的才構(gòu)成犯罪，依照《刑法》第一百八十二條的規(guī)定追究刑事責(zé)任。
????第七十二條????禁止國(guó)家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造并傳播虛假信息，嚴(yán)重影響證券交易。
????禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。
????各種傳播媒介傳播證券交易信息必須真實(shí)、客觀，禁止誤導(dǎo)。
????【釋義】????本條是對(duì)禁止傳播虛假信息的規(guī)定。
????在證券市場(chǎng)上，各種各樣信息的傳播對(duì)證券交易都會(huì)造成影響，公布真實(shí)的信息，有助于投資者了解市場(chǎng)真實(shí)情況，作出正確選擇；而散布虛假信息，進(jìn)行信息誤導(dǎo)，則會(huì)使投資者作出錯(cuò)誤的判斷，利益受到損失，所以，對(duì)編造、傳播虛假信息，惡意進(jìn)行信息誤導(dǎo)的行為，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決予以禁止。
????虛假信息對(duì)證券市場(chǎng)造成的影響，主要也是直接影響證券交易價(jià)格。惡意散布、編造虛假信息或者不實(shí)資料，通常都是以操縱證券交易市場(chǎng)為目的的，并且在很多情況下還伴隨著操縱市場(chǎng)的行為而進(jìn)行的，所以，許多國(guó)家以及我國(guó)臺(tái)灣、香港地區(qū)將這種行為也列為操縱證券交易市場(chǎng)行為的一種表現(xiàn)形式。比如，美國(guó)規(guī)定，操縱市場(chǎng)行為包括故意散布虛假信息或不實(shí)資料，引誘他人買賣證券的行為。日本規(guī)定，自己或與他人共謀散布有價(jià)證券行情要有變動(dòng)的流言，以及在進(jìn)行有價(jià)證券買賣時(shí)，對(duì)主要事項(xiàng)故意制造虛假的或者能夠產(chǎn)生誤解的表示的，都屬于操縱市場(chǎng)的行為。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定的操縱市場(chǎng)行為包括六種情況，其中第五種情況是意圖影響集中交易市場(chǎng)有價(jià)證券交易價(jià)格而散布流言或不實(shí)資料的行為。我國(guó)香港地區(qū)規(guī)定操縱市場(chǎng)的行為之一是發(fā)布有關(guān)證券的虛假或誤導(dǎo)性的聲明。本法第七十一條第（四）項(xiàng)的規(guī)定，可以解釋包括散布虛假信息操縱證券交易價(jià)格的情形。當(dāng)然，操縱證券交易市場(chǎng)的行為主體主要是證券公司、上市公司以及其他機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者，而傳播虛假信息的行為主體范圍更寬。為了更有力地制止傳播虛假信息的行為，本法單列一條，專門針對(duì)這一行為作出了禁止性規(guī)定。
????本條中所規(guī)定的國(guó)家工作人員，是指國(guó)家機(jī)關(guān)中從事公務(wù)的人員。國(guó)有公司、企業(yè)、事業(yè)單位、人民團(tuán)體中從事公務(wù)的人員和國(guó)家機(jī)關(guān)、國(guó)有公司、企業(yè)、事業(yè)單位委派到非國(guó)有公司、企業(yè)、事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體從事公務(wù)的人員，以及其他依照法律從事公務(wù)的人員，也作為國(guó)家工作人員對(duì)待。本條規(guī)定的新聞傳播媒介，是指報(bào)紙、雜志、廣播、電視等媒體。
????第七十三條????在證券交易中，禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶利益的欺詐行為：
????（一）違背客戶的委托為其買賣證券；
????（二）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件；
????（三）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶帳戶上的資金；
????（四）私自買賣客戶帳戶上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券；
????（五）為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣；
????（六）其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。
????【釋義】????本條是對(duì)禁止欺詐客戶的規(guī)定。
????在證券交易活動(dòng)中，自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則是當(dāng)事人所必須遵循的一項(xiàng)基本法律原則，實(shí)行這一原則對(duì)于維護(hù)當(dāng)事人雙方的利益，保證證券交易正常進(jìn)行，具有重要作用。所以，本法在總則的第四條規(guī)定，證券發(fā)行、交易活動(dòng)的當(dāng)事人具有平等的法律地位，應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則。本法有關(guān)的規(guī)定中都體現(xiàn)了這一法律原則。按照這一原則，對(duì)于證券公司代理客戶買賣證券的，本法規(guī)定了若干具體規(guī)則。如：證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶委托書載明的證券名稱、買賣數(shù)量、出價(jià)方式、價(jià)格幅度等辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；買賣成交后，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定制作買賣成交報(bào)告單交付客戶；證券公司從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金等。證券公司及其從業(yè)人員違反法律規(guī)定的規(guī)則代理客戶買賣證券，從事?lián)p害客戶利益的欺詐行為，嚴(yán)重有悻于自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用的法律原則，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁止。
????按照本條規(guī)定，欺詐客戶的行為主要有以下具體表現(xiàn)：
????一是，違背客戶的委托為其買賣證券。這種行為的構(gòu)成有三個(gè)要件：第一，客戶下達(dá)了買入或賣出證券的委托；第二，證券公司為客戶買入了或者賣出了證券；第三，證券交易結(jié)果不符合委托的內(nèi)容。
????二是，不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件。這主要是指買賣成交后證券公司沒有按規(guī)定制作買賣成交報(bào)告單交付客戶。
????三是，挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶帳戶上的資金。這主要是指證券公司或者其從業(yè)人員擅自將客戶帳戶上的證券或資金挪作他用，如將客戶帳戶上的證券用于質(zhì)押，將客戶帳戶上的資金用于自營(yíng)或者轉(zhuǎn)借給他人等。
????四是，私自買賣客戶帳戶上的證券，或者假借客戶的名義買賣證券。私自買賣客戶帳戶上的證券有二種情況，一種是證券公司或者其從業(yè)人員未經(jīng)客戶委托授權(quán)，擅自買賣客戶帳戶上的證券，另一種情況是證券公司及其從業(yè)人員未經(jīng)過其依法設(shè)立的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所私下接受客戶委托買賣證券。假借客戶的名義買賣證券，所買賣的可能是客戶帳戶上的證券，也可能并不動(dòng)用客戶帳戶上的證券，而是假借客戶的名義開立證券帳戶進(jìn)行證券買賣。
????五是，為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣。這里所謂不必要的交易，主要是指對(duì)客戶的經(jīng)濟(jì)利益來說是沒有什么必要，既不能獲得多少利潤(rùn)，也不能減少多少損失的交易。
????六是，其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。這是一項(xiàng)概括性的規(guī)定，這樣規(guī)定也與本法有關(guān)類似的規(guī)定一樣，是考慮適應(yīng)復(fù)雜多變的實(shí)際情況和隨著實(shí)際情況的變化對(duì)付新形式的證券欺詐行為的需要，使法律更具靈活性，有利于打擊各種欺詐客戶的行為，也可以維護(hù)法律的嚴(yán)肅性。
????第七十四條????在證券交易中，禁止法人以個(gè)人名義開立帳戶，買賣證券。
????【釋義】????本條是對(duì)開立證券交易帳戶的禁止性規(guī)定。
????帳戶，是會(huì)計(jì)中最基本的匯總工具，它是在一定時(shí)期內(nèi)詳細(xì)登記某項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債或者所有者權(quán)益變化的相關(guān)科目。投資者要進(jìn)行證券交易，應(yīng)當(dāng)在證券公司開立證券交易帳戶，委托證券公司代其買賣證券。開立證券交易帳戶，是買賣證券的首要步驟，不論是法人還是個(gè)人，只有在證券公司開立了證券交易帳戶，才能夠買賣證券。投資者應(yīng)當(dāng)在證券公司開立兩個(gè)帳戶，一個(gè)是證券帳戶，這個(gè)帳戶相當(dāng)于投資者的證券存折，專門記載投資者所持有的證券種類和數(shù)量。另一個(gè)是資金帳戶，這個(gè)帳戶是用于存放投資者買入股票所需要的資金和賣出股票取得的價(jià)款等。一個(gè)投資者要買賣證券，應(yīng)當(dāng)同時(shí)具有這兩個(gè)帳戶。這兩個(gè)帳戶統(tǒng)稱為證券交易帳戶。開立證券交易帳戶，對(duì)于證券公司來說，目的在于確定投資者的信用安全可靠，即當(dāng)其買入證券時(shí)，確認(rèn)其有能力付款；同時(shí)當(dāng)其出售證券時(shí)，確認(rèn)其出售的證券是自己所持有的證券；對(duì)投資者來說，是他們作出從事證券交易活動(dòng)并為此承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的意思表示。作為投資者從事證券交易活動(dòng)的第一道程序和一項(xiàng)重要記錄，證券交易帳戶也是證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及政府有關(guān)部門監(jiān)督管理的對(duì)象。比如，本法第一百三十八條第二款規(guī)定，客戶開立帳戶必須持有證明中國(guó)公民身份或者中國(guó)法人資格的合法證件。所以，嚴(yán)格對(duì)開立證券交易帳戶的管理，有利于維護(hù)正常的證券交易秩序。
????法人包括企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會(huì)團(tuán)體法人。目前在實(shí)際中，一些法人企業(yè)主要是國(guó)有企業(yè)和上市公司，逃避監(jiān)管，以個(gè)人名義開立帳戶，炒作股票，擾亂了證券交易秩序，也帶來了國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)，給國(guó)家和股東的利益造成損害。所以，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決制止這種行為，禁止法人以個(gè)人名義開立帳戶。每一個(gè)法人都應(yīng)當(dāng)以其在法人登記機(jī)關(guān)注冊(cè)登記的名稱開立證券交易帳戶。
????第七十五條????在證券交易中，禁止任何人挪用公款買賣證券。
????【釋義】????本條是對(duì)禁止挪用公款買賣證券的規(guī)定。
????挪用公款，是指各種公司、企業(yè)和事業(yè)單位、機(jī)關(guān)、團(tuán)體中的人員，利用職務(wù)上的便利，將本單位資金挪作個(gè)人使用或者借貸給他人使用，或者違反國(guó)家規(guī)定的關(guān)于特定款物專用的財(cái)經(jīng)管理制度，將用于特定目的有關(guān)款項(xiàng)挪作他用的行為。這種行為侵犯了公私財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，屬于一種違法行為。挪用公款行為侵犯的對(duì)象是本單位的資金，既包括現(xiàn)金、銀行存款等貨幣形態(tài)的資金，也包括公司債券、國(guó)庫(kù)券等有價(jià)證券形態(tài)的資金。由于挪用公款的行為本身就是違法的，所以挪用公款進(jìn)行證券買賣活動(dòng)，當(dāng)然也是違法行為，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決予以禁止的。按照《刑法》第二百七十二條的規(guī)定，公司、企業(yè)或者其他單位的工作人員，利用職務(wù)上的便利，挪用本單位資金歸個(gè)人使用或者借貸給他人，數(shù)額較大、超過三個(gè)月未還的，或者雖未超過三個(gè)月，但數(shù)額較大，進(jìn)行營(yíng)利活動(dòng)的，或者進(jìn)行非法活動(dòng)的，處三年以下有期徒刑或者拘役；挪用本單位資金數(shù)額巨大的，或者數(shù)額較大不退還的，處三年以上十年以下有期徒刑。如果挪用用于救災(zāi)、搶險(xiǎn)、防汛、優(yōu)撫、扶貧、移民、救濟(jì)款進(jìn)行證券買賣，情節(jié)嚴(yán)重，致使國(guó)家和人民群眾利益遭受重大損害的，則依照《刑法》第二百七十三條追究刑事責(zé)任，對(duì)直接責(zé)任人員處三年以下有期徒刑或者拘役；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處三年以上七年以下有期徒刑。
????第七十六條????國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票。
????【釋義】????本條是對(duì)禁止國(guó)有企業(yè)炒作股票的規(guī)定。
????一段時(shí)間以來，在我國(guó)股票市場(chǎng)上，有一批國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)，把本來應(yīng)當(dāng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的自有資金和從銀行取得的信貸資金投入股市，炒作上市交易的股票。這種狀況助長(zhǎng)了股市的過度投機(jī)，也使國(guó)有資產(chǎn)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，嚴(yán)重危及國(guó)有資產(chǎn)的安全，同時(shí)又容易造成操縱證券交易市場(chǎng)，損害中小投資者的利益。為了整頓和規(guī)范證券市場(chǎng)秩序，發(fā)揮股票市場(chǎng)為經(jīng)濟(jì)建設(shè)籌集資金和促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的功能，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)禁國(guó)有企業(yè)和上市公司炒作股票的規(guī)定》，采取有力措施制止國(guó)有企業(yè)在股票市場(chǎng)上的炒作行為。隨著亞洲金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響不斷加深，中央作出深化金融改革，整頓金融秩序，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重大決策，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金進(jìn)入股市。中央、國(guó)務(wù)院的這一決定是適合我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)際需要的，也是切實(shí)可行的，對(duì)于保證國(guó)有資產(chǎn)的安全，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。因此，現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)用法律的形式把它固定下來。
????本條對(duì)于禁止國(guó)有企業(yè)炒作股票作了原則規(guī)定，具體措施和辦法還需由國(guó)務(wù)院作出規(guī)定。現(xiàn)行的經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)禁國(guó)有企業(yè)和上市公司炒作股票的規(guī)定》中有關(guān)具體規(guī)定如下：
????1．國(guó)有企業(yè)不得炒作股票，不得提供資金給其他機(jī)構(gòu)炒作股票，也不得動(dòng)用國(guó)家銀行信貸資金買賣股票。本規(guī)定所稱炒作股票是指在國(guó)務(wù)院主管部門規(guī)定的期限內(nèi)買入股票又賣出，或者賣出股票又買入的行為。
????2．國(guó)有企業(yè)為長(zhǎng)期投資而持有已上市流通股票（在國(guó)務(wù)院主管部門規(guī)定的期限以上），應(yīng)向證券交易所報(bào)告。交易所應(yīng)采取措施，加強(qiáng)管理，監(jiān)督國(guó)有企業(yè)遵守本規(guī)定的要求。
????3．國(guó)有企業(yè)只能在交易所開設(shè)一個(gè)股票帳戶（A股），必須用本企業(yè)（法人）的名稱。嚴(yán)禁國(guó)有企業(yè)以個(gè)人名義開設(shè)股票帳戶或者為個(gè)人買賣股票提供資金。
????4．證券交易所、證券登記清算機(jī)構(gòu)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要對(duì)已開設(shè)的股票帳戶和資金帳戶進(jìn)行檢查，如發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)炒作股票，或者為個(gè)人炒作股票提供資金的，應(yīng)要求其立即糾正并及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。
????第七十七條????證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員對(duì)證券交易中發(fā)現(xiàn)的禁止的交易行為，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告。
????【釋義】????本條是對(duì)發(fā)現(xiàn)禁止的交易行為的報(bào)告義務(wù)的規(guī)定。
????證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，在證券交易中發(fā)現(xiàn)有禁止的交易行為時(shí)，有義務(wù)向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告。禁止的交易行為是指本法第七十條至第七十六條所規(guī)定的證券交易行為，具體包括：內(nèi)幕交易、操縱證券交易市場(chǎng)、編造、傳播虛假信息、欺詐客戶、法人以個(gè)人名義開立帳戶、挪用公款買賣證券、國(guó)有企業(yè)或國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)炒作上市交易的股票等。對(duì)于禁止的交易行為，任何單位和個(gè)人發(fā)現(xiàn)以后都有權(quán)檢舉揭發(fā)，向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告，這種廣泛的拉會(huì)監(jiān)督是應(yīng)當(dāng)大力提倡的。但是，僅有一般的社會(huì)監(jiān)督是不夠的。這是因?yàn)檫@些禁止的交易行為都是在證券交易的各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生的，一般情況下，單位或個(gè)人不從事證券交易活動(dòng)的，很難發(fā)現(xiàn)其中發(fā)生的禁止的交易行為。而證券交易所、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)是聯(lián)結(jié)證券交易活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)的紐帶，它們各自都在交易活動(dòng)的不同環(huán)節(jié)上具有重要職能。當(dāng)禁止的交易行為在證券交易活動(dòng)的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)時(shí)，這些機(jī)構(gòu)往往能夠較早地發(fā)現(xiàn)，讓這些機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員擔(dān)負(fù)起報(bào)告所發(fā)現(xiàn)的禁止的交易行為的責(zé)任，有利于加強(qiáng)對(duì)證券交易活動(dòng)的監(jiān)管，給予這些違法行為以有效地制裁。此外，證券交易活動(dòng)日益多樣化、復(fù)雜化，其中進(jìn)行的違法行為的手法也層出不窮，在這種情況下，僅依靠證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)去監(jiān)督檢查也是不夠的，必須充分發(fā)揮證券行業(yè)的有關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的自律作用。
????按照本條規(guī)定，在發(fā)現(xiàn)禁止的交易行為時(shí)，可以直接向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告，也可以向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在地方的派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。報(bào)告的具體方式、期限等在法律中未作規(guī)定，可以由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。